20220213-国信证券-交运_中小盘行业周报_药监局批复辉瑞新冠特效药_再度提升航空复苏预期_25页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为国信证券发布的交运&中小盘行业周报，整体对交运板块维持“超配”评级。报告重点分析了航运、航空机场、快递、物流及中小盘个股的市场表现、行业动态及投资建议，同时提及相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 航运板块

• 行业表现：本周SCFI综合指数报4980.93点，环比下跌0.6%。
• 行业趋势：疫情对供应链的扰动叠加旺季，导致运价短期波动，但2022年集运市场基本面将受疫情影响高于当前。
• 盈利预期：长协价格全面上涨，船公司盈利有望持续改善。
• 投资建议：推荐中远海控，因其PB估值处于历史底部，安全边际足，且集运市场高景气仍将持续。

2. 航空机场板块

• 政策与预期：药监局批复辉瑞新冠特效药，强化航空复苏预期。疫情终将结束，国门开放将推动供需反转。
• 行业现状：疫情导致民航需求萎缩，但2022年春运政策放宽，有望推动需求回升。
• 投资建议：推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空，以及上海机场、白云机场，因枢纽机场的流量垄断地位及免税业务的改善预期。

3. 快递板块

• 行业表现：2022年快递行业增速放缓，但价格战缓和，行业盈利修复逻辑显现。
• 企业表现：顺丰2021年四季度盈利快速修复，圆通等公司亦有显著改善。
• 投资建议：推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中通快递，因价格战缓和、服务优化及行业整合趋势。

4. 物流&中小盘板块

• 密尔克卫：

  • 2021年净利润同比增长44%-51%，预计2022-2023年盈利分别为6.1亿、8.1亿。
  • 公司业务边界扩张，盈利增长显著，推荐“买入”评级。

• 双星新材：

  • 2021年前三季度净利润超预期，预计2021-2023年归母净利润分别为13.8亿、19.8亿、27.6亿。
  • 产品结构优化及规模优势显著，维持“买入”评级。

• 久祺股份：

  • 2021-2023年净利润预计分别为2.0亿、2.8亿、4.1亿，同比增长27.3%-44.1%。
  • 公司发力电动自行车、跨境电商与自有品牌，推荐“买入”评级。

• 安利股份：

  • 2021年毛利率提升，环保型产品市场前景广阔。
  • 首次覆盖给予“买入”评级，目标价22.9-25.0元。

• 牧高笛：

  • 露营市场加速渗透，公司自主品牌发展迅速。
  • 首次覆盖给予“增持”评级，目标价28-30亿元。

• 凯立新材：

  • 贵金属催化剂行业领先，预计2021-2023年营收分别为14.7亿、19.0亿、22.7亿。
  • 首次覆盖给予“增持”评级，合理股价区间为120-125元。

• 宏华数科：

  • 数码印花设备与墨水龙头，预计2021-2023年净利润分别为2.43亿、3.73亿、5.75亿。
  • 首次覆盖给予“买入”评级，目标价46.5-50.5元。

投资建议

交运板块

• 推荐个股：中远海控、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中国国航、春秋航空、上海机场。
• 关注个股：嘉诚国际。

中小盘板块

• 推荐个股：双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份、安利股份。
• 建议关注：先惠技术、中际联合、凯立新材。

风险提示

• 宏观经济风险：复苏不及预期。
• 疫情风险：反复影响行业表现。
• 油价与汇率波动：对运输成本产生影响。
• 政策风险：行业监管趋严，可能影响盈利。

行业数据概览

• 航运指数：SCFI综合指数、地中海航线、欧洲航线均表现波动。
• 物流数据：BDI、BPI、BCI、BSI等指数反映行业动态。
• 其他行业数据：包括煤炭运价、原油价格、螺纹钢期货等，为行业分析提供支撑。

投资评级定义

总结

本报告综合分析了交运及中小盘板块的市场表现、行业趋势及个股前景，认为疫情对行业影响将持续，但随着政策优化及行业整合，交运板块整体有望复苏。其中，航运、航空机场、快递等细分领域均具备较强的盈利修复逻辑，值得重点关注。中小盘个股则因成长性与估值合理，成为长期投资的优选。