20220320-浙商证券-交运社服行业周报（3月第3周）_新版新冠诊疗方案现重大调整_上海验放全国首批进口辉瑞新冠特效药_23页_3mb

交运社服行业周报（2022年3月第3周）总结

核心内容概览

本周（3月14日-3月18日），社会服务行业累计涨幅为 +0.85%，位列申万一级行业第4位；交通运输行业累计涨幅为 -2.56%，位列第21位。沪深300指数涨幅为 -0.94%。在申万二级行业中，旅游及景区、酒店餐饮、航空机场、旅游零售累计涨幅分别为 +4.8%、+4.0%、+0.7%、+0.0%，分别位列第2、5、21、33位。

主要观点

1. 新冠疫情跟踪

• 中国确诊情况：3月12日-18日，全国新增本土确诊病例14282例，主要集中在吉林、广东、山东、上海等地，较上周显著增加。
• 全球疫情情况：海外新增确诊病例1247万例，环比上升 +11%，新增死亡人数35644例，环比下降 -23%。
• 美国疫情：新增确诊病例23万例，环比下降 -10%；新增死亡人数7354例，环比下降 -5%。
• 英国疫情：新增确诊病例57万例，环比上升 +37%；新增死亡人数780例，环比上升 +6.1%。
• 疫苗接种情况：截至3月18日，全国累计接种新冠疫苗约32.2亿剂次，日均接种478万剂次，环比上升 +2%。全球疫苗接种率约 64%，即64%的世界人口至少接种一剂疫苗。

2. 新版新冠诊疗方案调整

• 3月16日，我国发布《新冠病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，重新定义传染源，优化隔离与出院流程。
• 无症状感染者不再纳入传染源，轻型病症只需集中隔离，无需转入定点医院。
• 出院与接触隔离的病毒核酸检测界定值放宽，有助于加快患者康复流程。

3. 机场与航空运营情况

• 本周国内、国际航线航班执行量日均约5672班次，同比2021年下降 -55.2%，环比上周下降 -27.2%。
• 主要航司2月数据：
  • 中国国航：ASK同比2021年上升 +23%，RPK同比2021年上升 +2%，客座率 64%，同比上升 +2.8%。
  • 中国东航：ASK同比2021年上升 +42%，RPK同比2021年上升 +13%，客座率 64%，同比上升 +2.6%。
  • 南方航空：ASK同比2021年上升 +43%，RPK同比2021年上升 +28%，客座率 68%，同比上升 +5%。
  • 春秋航空：ASK同比2021年上升 +35%，RPK同比2021年上升 +32%，客座率 76%，同比上升 +3%。
  • 吉祥航空：ASK同比2021年上升 +29%，RPK同比2021年上升 +6%，客座率 71%，同比上升 +1.5%。
• 主要机场2月数据：
  • 上海机场：起降架次同比2021年上升 +11%，旅客吞吐量同比2021年上升 +38%。
  • 白云机场：起降架次同比2021年上升 +30.7%。
  • 北京首都机场股份：起降架次同比2021年下降 -8.2%。
  • 海口美兰国际机场：日均进出港航班量环比下降 -17%，旅客运输量环比下降 -13.4%。

4. 免税行业动态

• 离岛免税折扣力度：本周离岛免税渠道折扣力度环比基本持平，但海发控折扣力度环比减弱。
• 海南机场旅客量：三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量环比分别下降 -23%、-17%。
• 免税渠道价格对比：日上直邮渠道货品最全，整体标价低于离岛免税渠道及新罗、乐天网上免税店。随着免税规模增长，我国海南离岛免税渠道价格优势增强。

5. 酒店业数据

• 2月RevPAR：同比2019年上升 +35%，入住率（Occ）为 45.1%，同比2019年上升 +9.4%；平均房价（ADR）为431.4元，同比2019年下降 -14%；RevPAR为194.5元，同比2019年下降 -31%。
• 酒店业表现：华住集团-S、首旅酒店、锦江酒店等个股涨幅显著，部分酒店公司盈利改善。

关键信息总结

交运&社服行业表现

• 社会服务行业涨幅领先，交通运输行业整体承压。
• 旅游及景区、酒店餐饮涨幅居前，航空机场表现相对平稳，旅游零售小幅上涨。

疫情影响

• 中国疫情呈现阶段性反复，新增病例集中在部分省市。
• 全球疫情新增病例上升，但死亡人数下降，显示疫情控制效果逐步显现。
• 疫苗接种率提升，全球约64%人口完成至少一剂接种。

新版诊疗方案影响

• 新方案简化隔离流程，对患者康复及医疗资源释放具有积极意义。
• 有助于提升患者出院效率，降低医疗负担。

航空&机场运营情况

• 航班执行量持续低迷，但部分航司运力投放增长，客座率逐步回升。
• 上海机场旅客吞吐量显著改善，白云机场、首都机场等运营数据回升。

免税行业

• 离岛免税折扣力度稳定，价格优势持续。
• 海南地区航班量及旅客运输量环比下降，但免税渠道仍保持竞争力。

酒店业

• 酒店入住率、平均房价及RevPAR均有所回升，显示行业复苏迹象。
• 连锁酒店集团表现较好，轻资产模式拓展市场空间。

投资建议

1. 推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，国内出行需求边际改善，有望迎来业绩与估值双重修复。
2. 推荐三大航（国航、东航、南航）：国产新冠口服药获批，国际航班复苏预期增强，盈利弹性显现。
3. 推荐吉祥航空：国内运力占比高，业绩率先回暖，盈利表现稳健，洲际航线具备增长潜力。
4. 推荐锦江酒店：规模优势明显，管理改善，境外复苏加快，有望迎来高速增长期。
5. 推荐首旅酒店：作为龙头，享有行业β，轻管理模式拓展下沉市场，三年万店目标下开店增速有望达 30%。
6. 推荐中国中免：在离岛、线上、机场、市内多渠道布局，成长空间广阔，2022年离岛免税店扩容带来新催化。

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 行业需求不及预期
• 油价、汇率大幅波动
• 免税政策变化
• 免税行业竞争加剧

结构性总结