20230212-国信证券-交运中小盘行业周报_航空或受益限制折扣_看好化工物流板块复苏_15页_1mb

交运中小盘行业周报总结

核心内容

行业整体表现

• 行业评级：超配，维持评级。
• 市场走势：本周A股震荡回落，交运板块表现优于沪深300指数，涨幅为0.88%。
• 板块表现：航运、航空、公交板块涨幅靠前，分别达到2.3%、2.2%、2.0%。

主要观点

航运板块

• 油运：VLCC运价受中国需求释放影响上行，本周Poten对TD3C航线的报价已达32000美元/天；成品油运价因俄成品油禁令生效而快速回升，BCTI大涨近40%。
• 集运：CCFI综合指数报1133.1点，环比下跌2.1%；SCFI报995.2点，环比下跌1.2%。主流航线运价普遍下跌，但波斯湾、南美航线运价上涨。
• 供需格局：2023年油运需求或“淡季不淡”，运力增速预计在7.8%-8.4%之间，但供给端压力仍大。EEXI环保公约执行将导致有效运力进一步下降，支撑运价中枢抬升。
• 推荐标的：中远海能。

航空机场板块

• 需求复苏：春运接近尾声，国内航线恢复至19年同期的85%以上，国际航线恢复至近400班/日，部分航线价格显著回升。
• 政策利好：限折扣传闻或源于国资委，若属实将利好行业价格恢复，更利好民营航司。
• 未来展望：疫情褪去、疫苗药物研发加速、消费刺激政策出台，将推动民航需求稳步复苏，枢纽机场受益显著。
• 推荐标的：春秋航空、吉祥航空、中国国航；上海机场、白云机场。

快递板块

• 需求强劲：全国日均快递件量已稳定在春节前的3.5亿件左右，建议关注1-2月累计数据表现。
• 业绩改善：2022年顺丰、圆通、韵达和申通均实现业绩大幅改善，主要得益于竞争缓和或经营优化。
• 2023年展望：宏观经济和商务活动恢复、居民消费复苏、经营效率提升，叠加22年低基数，预计快递需求增长将恢复至双位数以上。
• 推荐标的：顺丰控股、圆通速递；重点关注韵达股份。

物流板块

• 化工物流：密尔克卫GDR发行事项获得受理，有望助力海外扩张，当前估值较低，23年成长性持续。永泰运收购绍兴长润化工100%股权，未来有望成为全国仓储网络的重要节点。
• 嘉友国际：中蒙贸易修复有望带来量价齐升，非洲路港资产试运营，预计22-25年复合增速近30%，当前估值对应23年仅14X。
• 推荐标的：密尔克卫、永泰运、嘉友国际。

关键信息

• 投资建议：推荐密尔克卫、永泰运、中国国航、春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、嘉友国际、中远海能、圆通速递、韵达股份、上海机场。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价汇率剧烈波动。

重点公司盈利预测及投资评级

其他信息

• 分析师声明：报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正，不受第三方影响。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。

图表目录

• 图1：2022年初至今交运及沪深300走势
• 图2：2023年初至今交运及沪深300走势
• 图3：本周各子板块表现
• 图4：本月各子板块表现
• 图5：BDTI
• 图6：BCTI
• 图7：CCFI综合指数
• 图8：SCFI综合指数
• 图9：SCFI（欧洲航线）
• 图10：SCFI（地中海航线）
• 图11：SCFI（美西航线）
• 图12：SCFI（美东航线）
• 图13：民航国内线客运航班量
• 图14：民航国际、地区线客运航班量
• 图15：民航春运旅客量
• 图16：全国快递日度揽收件量变化趋势

分析师信息

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