> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕周报总结（7.13-7.17） ## 核心内容 本周菜粕市场整体呈现**低位震荡**格局，主要受豆粕走势带动及国内水产养殖需求季节性回暖影响。同时，中加贸易关系改善、中国取消对加拿大农产品的出口限制，推动进口油菜籽到港增多，进一步支撑菜粕市场。然而，国内油菜籽收割上市及进口油菜籽到港预期增加，对菜粕价格形成一定的下行压力。 ## 主要观点 - **基本面**：菜粕需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面；进口油菜籽到港增多，油厂开机率提升，叠加豆粕走势带动，菜粕短期维持低位震荡。 - **基差**：现货价格为2370元/吨，基差为84元/吨，处于升水状态，显示市场对现货的偏好。 - **库存**：国内社会库存为26.35万吨，较上周下降6.94%，同比减少11.75%，库存处于低位，对价格形成支撑。 - **盘面走势**：价格在20日均线上方，方向向上，整体偏多。 - **主力持仓**：主力空单减少，资金流出，显示市场情绪偏空。 - **预期**：短期菜粕受中加贸易关系改善和豆粕走势带动，维持低位震荡格局，中长期需关注进口油菜籽到港情况及压榨进度。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 国内水产养殖进入旺季，现货市场供应偏紧，需求良好。 2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 3. 全球油菜籽产量保持增长，加拿大产量高于预期。 4. 俄乌冲突仍在持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，地缘局势对大宗商品仍有一定支撑。 ### 利多因素 - 中国菜粕五一节后需求进入旺季。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 利空因素 - 国产油菜籽收割上市。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 ### 主要风险点 1. 国内水产养殖需求短期转淡。 2. 未来进口油菜籽到港增多，可能对价格形成下行压力。 ## 交易策略 ### 期货策略 - 短期维持**低位区间震荡**格局。 - RM2609合约价格预计在**2200至2400元/吨**之间震荡，短线或观望。 ### 期权策略 - **卖出虚值看跌期权**，以捕捉潜在的反弹机会。 ## 基本面数据 ### 国内油菜籽供需平衡表 | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|--------|----------|--------|----------|------------| | 2016年 | 502.6 | 5700 | 10131.6 | 9961 | 170.6 | 1.71 | | 2017年 | 170.6 | 5500 | 9845.6 | 9761 | 84.6 | 0.87 | | 2018年 | 84.6 | 5600 | 10072.9 | 9961 | 111.9 | 1.12 | | 2019年 | 111.9 | 5450 | 7648.9 | 7541 | 107.9 | 1.43 | | 2020年 | 119.9 | 6300 | 8919.9 | 8491 | 428.9 | 5.05 | | 2021年 | 428.9 | 7500 | 10459.9 | 10351 | 108.9 | 1.05 | | 2022年 | 108.9 | 8300 | 12728.9 | 11861 | 867.9 | 7.32 | | 2023年 | 867.9 | 8100 | 13317.9 | 12901 | 416.9 | 3.23 | | 2024年 | 416.9 | 8200 | 14916.9 | 13901 | 1015.9 | 7.31 | | 2025年 | 1015.9 | 8300 | 14815.9 | 13401 | 1414.9 | 10.56 | ### 国内菜粕供需平衡表 | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |----------|----------|--------|----------|------------|--------|----------|------------| | 2016年 | 287 | 5752 | 6791 | 6500 | 6520 | 271 | 4.16 | | 2017年 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6600 | 6610 | 163.3 | 2.47 | | 2018年 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7000 | 7010 | 205.3 | 2.93 | | 2019年 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6200 | 6214 | 178.8 | 2.88 | | 2020年 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6600 | 6605 | 378.8 | 5.74 | | 2021年 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7800 | 7811 | 114.8 | 1.47 | | 2022年 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8700 | 8724 | 90.8 | 1.04 | | 2023年 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10000 | 10007 | 175.8 | 1.76 | | 2024年 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10000 | 10010 | 745.8 | 7.45 | | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | ## 技术面分析 - 菜粕短期受豆粕带动，回归低位震荡，技术性整理阶段。 - KDJ指标交叉回落，短期进入震荡整理，指标处于中低位，限制继续回落空间。 - MACD低位震荡，红色能量收窄，走势需等待需求和进口油菜籽到港情况指引。 - 技术面整体维持区间震荡格局，主要受需求回升和豆粕走势带动。 ## 下周关注点 | 优先级 | 关注点 | |--------|--------| | 最重要 | 美国大豆产区生长天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求 | | 次重要 | 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况、国内豆粕和水产需求情况 | | 再次重要 | 宏观经济和巴以冲突等地缘政治因素 | ## 免责声明 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者据此操作，风险自担。