> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕周报总结（7.27-7.31） ## 核心内容概览 本报告分析了2025年7月27日至7月31日期间菜粕市场的走势及影响因素，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、持仓情况及未来预期等方面展开。 --- ## 一、菜粕观点与策略 ### 1. 基本面 - 菜粕探底回升，短期受豆粕走势带动进入震荡偏强格局。 - 中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率提升。 - 现货需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面。 - 未来需关注中加贸易关系发展及进口油菜籽到港和压榨情况。 ### 2. 基差 - 现货价格2380元/吨，基差64元，升水期货，偏多。 ### 3. 库存 - 国内社会库存27.35万吨，较上周增加25.11%，但较去年同期减少10.74%，偏多。 ### 4. 盘面走势 - 价格在20日均线下方但方向向上，中性。 ### 5. 主力持仓 - 主力空单减少，资金流入，偏空。 ### 6. 预期 - 菜粕短期维持区间震荡格局，中期受中加贸易关系改善及豆粕走势带动，有望震荡偏强。 --- ## 二、近期要闻 1. 国内水产养殖进入季节性旺季，现货市场供应偏紧，需求良好，支撑盘面。 2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。 4. 俄乌冲突仍在持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，地缘冲突对大宗商品仍有支撑。 --- ## 三、利多与利空因素 ### 利多 - 中国菜粕五一节后需求进入旺季。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 利空 - 国产油菜籽收割上市。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 --- ## 四、技术面分析 - 菜粕2609合约受豆粕带动震荡回落。 - KDJ指标高位交叉回落，短期进入技术性调整阶段，指标处于中低位限制继续回落空间。 - MACD高位震荡回落，红色能量转绿，短期进入技术性调整。 - 技术面显示菜粕短期冲高回落，回归区间震荡格局，主要受需求回升和豆粕走势带动，但调整高度或有限。 --- ## 五、下周关注点 ### 最重要 - 美国大豆产区生长天气状况 - 加拿大油菜籽出口和国内压榨需求 - 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 ### 次重要 - 国内豆粕和水产需求情况 - 国内油厂菜粕库存和下游采购情况 ### 再次重要 - 宏观政策及巴以冲突等地缘政治因素 --- ## 六、图表与数据支持 ### 国内油菜籽供需平衡表（2016-2025） | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------|----------|--------|----------|------------|----------|----------|------------| | 2016年 | 287 | 5752 | 6791 | 6500 | 6520 | 271 | 4.16 | | 2017年 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6600 | 6610 | 163.3 | 2.47 | | 2018年 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7000 | 7010 | 205.3 | 2.93 | | 2019年 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6200 | 6214 | 178.8 | 2.88 | | 2020年 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6600 | 6605 | 378.8 | 5.74 | | 2021年 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7800 | 7811 | 114.8 | 1.47 | | 2022年 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8700 | 8724 | 90.8 | 1.04 | | 2023年 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10000 | 10007 | 175.8 | 1.76 | | 2024年 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10000 | 10010 | 745.8 | 7.45 | | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | ### 菜粕现货价格与价差 - 菜粕现货价格偏强运行，支撑盘面。 - 豆菜粕现货价差维持高位，2609合约豆菜粕价差波动。 --- ## 七、交易策略 ### 期货策略 - 短期菜粕价格低位震荡回升，整体维持区间震荡格局。 - RM2609合约短期在2200至2400区间震荡，短线或观望。 ### 期权策略 - 卖出虚值看跌期权。 --- ## 八、风险提示 1. 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）； 2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。 --- ## 九、免责声明 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，谨慎操作。