> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕周报总结（8.3-8.7） ## 核心内容 本周菜粕市场呈现震荡收涨态势，主要受豆粕走势带动以及国内水产养殖需求进入旺季影响。同时，中国取消对加拿大农产品的出口限制，进口油菜籽到港量增加，进一步支撑菜粕市场。整体来看，菜粕处于供需两旺格局，短期维持区间震荡。 ## 主要观点 1. **市场趋势** - 菜粕价格受豆粕带动震荡收涨，短期呈现低位震荡回升趋势。 - 现货价格维持升水，基差为40，显示现货对期货的支撑。 2. **基本面分析** - 国内水产养殖需求进入旺季，支撑菜粕现货价格。 - 进口油菜籽到港量增加，油厂开机率回升，提升市场供应。 - 国内菜粕库存低位回升，但整体仍维持偏低水平，支撑盘面。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常，利好市场。 3. **技术面分析** - KDJ指标低位交叉回升，短期进入技术性震荡整理阶段。 - MACD震荡回落，绿色能量收窄，市场走势需等待进一步指引。 - 菜粕价格在20日均线下方，方向向下，整体呈现偏空态势。 4. **持仓与资金** - 主力空单增加，资金流出，市场情绪偏空。 5. **预期与风险** - 菜粕短期震荡，中期维持区间格局。 - 风险点包括：国内水产养殖需求短期转淡、进口油菜籽到港增多。 ## 关键信息 - **现货需求**：进入旺季，支撑盘面。 - **进口油菜籽**：8月到港量高位回落，但整体仍维持高位。 - **库存情况**：国内社会库存27.35吨，周环比增加25.11%，同比减少10.74%。 - **中加贸易关系**：改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复，未来仍有进一步发展可能。 - **豆粕影响**：豆粕走势带动菜粕进入震荡格局，豆菜粕价差维持高位。 - **价格走势**：菜粕2609合约短期偏强震荡，中期或维持区间震荡。 ## 交易策略 - **期货操作**：短期低位震荡回升，整体维持区间震荡，建议短线操作或观望。 - **期权策略**：卖出虚值看跌期权，以捕捉潜在回调机会。 ## 下周关注点 | 关注点 | 重要性 | |--------|--------| | 美国大豆产区生长天气状况 | 最重要 | | 加拿大油菜籽出口和国内压榨需求 | 最重要 | | 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 | 最重要 | | 国内豆粕和水产需求情况 | 次重要 | | 国内油厂菜粕库存和下游采购情况 | 次重要 | | 宏观和巴以冲突等 | 再次重要 | ## 数据分析 ### 国内油菜籽供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------|----------|--------|----------|----------|----------|------------| | 2016年 | 287 | 5752 | 6791 | 6520 | 271 | 4.16 | | 2017年 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6610 | 163.3 | 2.47 | | 2018年 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7010 | 205.3 | 2.93 | | 2019年 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6214 | 178.8 | 2.88 | | 2020年 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6605 | 378.8 | 5.74 | | 2021年 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7811 | 114.8 | 1.47 | | 2022年 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8724 | 90.8 | 1.04 | | 2023年 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10007 | 175.8 | 1.76 | | 2024年 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10010 | 745.8 | 7.45 | | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9910 | 975.8 | 9.85 | ### 国内菜粕供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------|----------|--------|----------|------------|----------|----------|------------| | 2016年 | 287 | 5752 | 6791 | 6500 | 6520 | 271 | 4.16 | | 2017年 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6600 | 6610 | 163.3 | 2.47 | | 2018年 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7000 | 7010 | 205.3 | 2.93 | | 2019年 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6200 | 6214 | 178.8 | 2.88 | | 2020年 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6600 | 6605 | 378.8 | 5.74 | | 2021年 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7800 | 7811 | 114.8 | 1.47 | | 2022年 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8700 | 8724 | 90.8 | 1.04 | | 2023年 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10000 | 10007 | 175.8 | 1.76 | | 2024年 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10000 | 10010 | 745.8 | 7.45 | | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | ## 结论 菜粕市场短期受豆粕走势和国内水产养殖需求带动，呈现震荡上涨趋势。进口油菜籽到港量增加，中加贸易关系改善，为菜粕市场提供支撑。技术面显示短期震荡整理，基本面供需两旺，但需关注国内需求转淡及进口油菜籽增多带来的下行风险。整体建议采取区间震荡操作策略，关注后续政策和市场动态。