> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕周报总结（8.10-8.14） ## 核心内容概览 本周菜粕市场呈现低位震荡回升态势，主要受豆粕走势带动及国内水产养殖需求旺季影响。同时，中加贸易关系改善和进口油菜籽恢复也对市场产生积极影响。整体来看，菜粕市场短期维持区间震荡格局，中期走势仍需关注供需变化及政策动向。 ## 主要观点 ### 1. 菜粕走势 - 菜粕价格在豆粕带动下低位震荡回升。 - 现货市场维持偏强运行，现货价格高升水支撑盘面。 - 期货主力合约RM2611价格区间在2100至2300之间震荡，短线或观望。 ### 2. 基本面分析 - 国内水产养殖进入旺季，现货需求支撑良好。 - 菜粕库存维持低位，支撑盘面。 - 中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率上升。 - 2024年国内油菜籽产量8200万吨，进口量回升，导致菜粕供需由淡转旺。 ### 3. 基差与库存 - 当前基差为149，升水期货，偏多信号。 - 国内社会库存30.61万吨，周环比下降2.14%，同比减少5.75%，库存偏低支撑价格。 ### 4. 技术面分析 - 菜粕价格在20日均线下方，方向偏空。 - KDJ指标低位交叉，进入技术性反弹阶段，但接近高位，走势尚不明朗。 - MACD指标低位震荡，短期进入技术性整理阶段，绿色能量收窄，反弹或回落需进一步观察。 - 菜粕短期维持震荡格局，主要受豆粕走势和需求回升带动。 ### 5. 多空关注点 - **利多因素**： - 国内水产养殖需求进入旺季。 - 油厂菜粕库存无压力。 - **利空因素**： - 国产油菜籽收割上市。 - 中加贸易关系改善，进口油菜籽恢复正常，可能对菜粕需求产生下行压力。 ## 关键信息 ### 进口情况 - 8月进口油菜籽到港量继续减少，但中国对加拿大油菜籽进口已恢复，未来有望回升。 - 油厂开机率小幅回落，但进口油菜籽到港量减少，导致国内油厂库存维持偏高位。 ### 水产养殖情况 - 中国水产品和鱼类产量数据显示水产养殖需求持续增长。 - 鱼类批发价格小幅回落，虾贝类价格维持平稳，整体需求稳定。 ### 供需平衡 - 2024年国内油菜籽总供给量14916.9万吨，总需求13901万吨，期末库存1015.9万吨，库存消费比7.31。 - 菜粕总供给量10755.8万吨，总需求10010万吨，期末库存745.8万吨，库存消费比7.45。 ### 交易策略 - **期货策略**：短期低位震荡回升，区间操作为主，RM2611合约价格区间在2100至2300之间。 - **期权策略**：卖出虚值看跌期权，以捕捉短期反弹机会。 ## 下周关注点 | 重要性 | 关注内容 | |--------|----------| | 最重要 | 美国大豆产区生长天气状况 | | | 加拿大油菜籽出口及国内压榨需求 | | | 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 | | 次重要 | 国内豆粕和水产需求情况 | | | 国内油厂菜粕库存和下游采购情况 | | 再次重要 | 宏观政策及巴以冲突等地缘政治因素 | ## 风险提示 - 国内水产养殖需求短期可能转淡（下行风险）。 - 未来进口油菜籽到港增多，可能对菜粕价格形成下行压力。 ## 结论 菜粕市场短期受豆粕带动和水产旺季影响，呈现震荡回升趋势。中加贸易关系改善和进口油菜籽恢复为市场提供支撑，但需警惕进口量增加和需求转淡的风险。整体市场仍以区间震荡为主，投资者应密切关注天气、政策及供需变化，适时调整操作策略。