20170812-国金证券-交通运输产业研究周报_海运反弹仍有空间_航空受益本币升值_22页_1mb

报告摘要

本次交通运输行业周报指出，当前行业整体呈现复苏迹象，重点推荐中远海控、中远海特、中国国航、建发股份、广深铁路、外运发展和大秦铁路等公司。报告强调海运、航空和物流板块的上涨潜力，并提到人民币升值对航空板块的利好，以及下半年国企改革对铁路和民航板块的积极影响。

旺季来临，提价预期增强：集运市场在三季度迎来旺季，欧美补库存和促销活动推动运价上涨。美线运价因上半年受联盟切换和系统故障影响，目前处于盈亏平衡状态，预计未来运价将持续上涨。
运力供给趋缓：大船化趋势加速中小船型拆解，闲置运力降至低点，未来运力释放压力减小。2016-17年造船订单大幅下降，导致未来两年造船完工量下滑，运力增长受限。
干散货市场：供给增速低位，需求变化对运价和利润弹性显著。2017年9-10月为开工旺季，或对干散运价产生利好。
投资建议：中远海控和中远海特被重点推荐，因其有望在旺季中实现业绩增长。

快递持续高增长：2017年上半年全国快递业务量同比增长 $31.4%$ ，收入增长 $27.5%$ 。预计全年快递业务量增速将维持在 $30%$ 以上。
物流地产机遇：随着物流需求增长，物流地产市场迎来发展机遇。推荐万科、中储股份、苏宁云商、华贸物流和京东等。
投资建议：重点推荐韵达股份和中通快递，因其成本控制能力和高增长潜力；同时关注顺丰股份的品牌溢价和重资产模式。

公司	股价	16A EPS	17E EPS	18E EPS	19E EPS	17E PE	18E PE	19E PE	评级
中远海特	7.18	0.02	0.11	0.18	0.24	69.00	44.00	32.00	买入
中远海控*	7.32	-0.97	0.40	0.47	0.59	18.00	16.00	12.00	买入
中国国航	9.11	0.55	0.58	0.72	0.80	16.00	13.00	11.00	买入
建发股份	12.59	1.01	1.16	1.28	1.43	11.00	10.00	9.00	买入
广深铁路	5.08	0.16	0.19	0.22	0.25	27.00	23.00	20.00	买入
大秦铁路	8.68	0.48	0.85	0.94	1.00	10.00	9.00	9.00	买入
上海机场	37.11	1.46	1.69	1.89	2.10	22.00	20.00	18.00	买入
韵达股份	40.23	1.32	1.61	2.03	2.34	25.00	20.00	17.00	买入
外运发展	18.81	1.10	1.41	1.22	1.34	13.34	15.42	14.04	买入

*为 wind 一致预测，股价为 2017 年 08 月 11 日收盘价。

油价：WTI原油期货结算价为48.82美元/桶，环比下跌 $1.2%$ ，同比上涨 $9.7%$ ；新加坡380燃料油价格为311.13美元/吨，环比上涨 $2.8%$ ，同比上涨 $42.6%$ 。
汇率：美元兑人民币中间价为6.6642，环比下跌 $0.73%$ 。
航空：民航旅客周转量同比增长 $14.8%$ 。
机场：全国主要机场旅客吞吐量同比增长 $13.93%$ 。
物流：6月份全国快递业务量同比增长 $32.1%$ 。
国际干散货：BDI指数为1138点，环比上涨 $9.8%$ ，同比上涨 $74.3%$ 。
油轮：BDTI指数为620点，环比下跌 $1%$ ，同比上涨 $24%$ 。
集装箱：CCFI指数为856.5点，环比下跌 $1%$ ，同比上涨 $21.9%$ 。
港口：6月沿海主要港口货物吞吐量同比增长 $7.18%$ 。
公路：6月公路旅客周转量同比下降 $3.06%$ ，货物周转量同比增长 $12.68%$ 。
铁路：6月铁路旅客周转量同比增长 $3.9%$ ，货物周转量同比增长 $19.6%$ 。