20210523-新时代证券-非银投资周报_利率小幅走低保险板块略有调整_市场健康有序证券板块仍存弹性_11页_705kb

非银投资周报总结（0517-0523）

核心内容概述

本周报分析了2021年5月17日至5月23日期间，保险与证券板块的表现及市场环境，并对行业政策、市场数据、重点公司盈利预测及风险提示进行了总结。整体来看，非银板块小幅调整，但长期配置价值仍显著。

主要观点

保险板块

• 市场表现：保险板块在本周期内下跌2.01%，非银板块整体下跌1.25%，但估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。
• 行业动态：保险行业逐步恢复常态发展，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化。
• 政策影响：银保监会发布《保险公司城乡居民大病保险业务管理办法》，整合了大病保险相关制度，构建了全流程监管体系。
• 盈利预测：重点公司如新华保险、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿的EPS和PE均呈现增长趋势，但需关注利率、巨灾等风险。
• 估值分析：A股险企P/EV估值处于低位，预计随着居民财富管理需求增加，估值将逐步修复。

证券板块

• 市场表现：证券板块下跌0.53%，但板块PB估值处于历史正常中枢水平，具备投资弹性。
• 行业动态：证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在直接融资、要素配置等方面的作用更加突出。
• 政策影响：易会满主席强调证券行业高质量发展，需强化风控能力、合规意识和公司治理。
• 盈利预测：重点公司如中信证券、中金公司、招商证券、东方证券、中信建投的EPS和PE均呈上升趋势，且贝塔值较高，具备较好的市场同步性。
• 估值分析：申万证券行业市盈率、市净率处于合理区间，市场活跃度提升将支撑板块表现。

关键信息

市场数据跟踪

• 股票成交金额：5月17日至21日，日均成交金额为8,290.32亿元，环比下降0.49%，同比提升26.46%。
• 融资融券余额：截至2021年5月20日，沪深两市融资融券余额为16,933.65亿元，环比增长1.05%，较年初上升3.02%。
• 股权融资：2021年前5月，IPO累计金额为1,339.54亿元，同比增加18.32%；增发募集资金规模为3,134.27亿元，同比增加9.85%；可转债累计募集资金金额为1,520.06亿元，同比增加78.13%。
• 股票质押：截至2021年5月14日，市场质押市值为41,161.95亿元，占总股本6.52%。

重点公司盈利预测

历史贝塔情况

风险提示

• 系统性风险：外部金融环境、国际关系重大变化可能带来系统性风险传导。
• 政策风险：行业政策调整可能影响业务发展。
• 经营风险：经济、公司决策及资本市场波动可能影响经营成果。
• 保险风险：保险风险发生率、巨灾风险、利率风险等可能带来损失。

投资评级

• 行业评级：保险和证券板块均维持“推荐”评级。
• 公司评级：分析师对重点公司给出“推荐”评级，预计股价相对沪深300指数涨幅介于5%-20%。

其他信息

• 分析师：鲍淼，非银首席分析师，南开大学精算学硕士。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证内容的准确性或完整性。
• 联系信息：新时代证券股份有限公司研究所，联系方式包括北京、上海、广深的销售通讯录。