20201108-新时代证券-非银投资周报_市场回暖新标杆提振证券板块_监管张弛有序助保险行业健康发展_11页_685kb

市场回暖新标杆提振证券板块，监管张弛有序助保险行业健康发展

核心内容概述

本周报聚焦于2020年11月2日至6日非银金融板块的表现与行业动态，分别对保险和证券行业进行分析，并对相关公司进行盈利预测与估值评估。整体来看，保险板块受制于利率下行和市场调整，估值仍处于低位，但具备长期配置价值；证券板块受益于政策回暖与市场活跃，展现出较强韧性，也具备投资机会。

主要观点

保险行业

• 市场表现：11月2日至6日，保险板块下跌2.13%，但估值处于相对底部，具备长期配置价值。
• 政策支持：银保监会发布《中国人身保险业重大疾病经验发生率表（2020）》，为长期人身保险产品提供新的定价与评估依据，有利于行业长期发展。
• 业务恢复：人身险业务逐步回归常态，财产险业务随着生产和生活恢复，保费增速有望回升。
• 风险提示：保险行业仍面临利率风险、巨灾风险和风险发生率变化带来的潜在损失。

证券行业

• 市场表现：证券板块上涨4.61%，体现出一定的市场韧性。
• 政策环境：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在资本中介、直接融资、要素配置等方面的作用增强。
• 估值水平：当前证券行业PB估值约为1.90倍，处于历史正常中枢水平，具备一定的成长空间。
• 监管动态：证监会联合最高人民检察院发布证券违法犯罪典型案例，体现依法从严惩治证券犯罪的司法态度，有助于维护市场秩序。

关键信息

行业重要政策及事件

• 保险：银保监会发布《中国人身保险业重大疾病经验发生率表（2020）》，并配套制定粤港澳大湾区专属重疾险监管规则，有助于提升行业规范性和产品竞争力。
• 证券：证监会与最高人民检察院联合发布十二宗证券违法犯罪典型案例，涵盖刑事犯罪与行政违法，强化市场治理。

证券市场数据跟踪

• 成交金额：11月2日至6日，股票市场日均成交金额为8,128.15亿元，环比提升11.40%，同比上升80.56%。
• 融资融券：截至2020年11月5日，沪深两市融资融券余额达15,400.77亿元，较10月30日上升1.42%，较年初上涨50.24%。
• 股权融资：2020年前11月，IPO累计金额为4,109.61亿元，同比增加102.80%；增发募集资金规模为6,624.26亿元，同比增加13.79%；可转债募集资金为1,994.38亿元，同比下降12.11%。
• 质押市值：截至2020年10月30日，市场质押市值为44,230.56亿元，占总股本7.13%。

重点公司盈利预测

推荐标的

保险板块

• 新华保险（601336.SH / 01336.HK）：ROE为17.24%，预计2020-2022年ESP分别为5.24%、6.36%、8.13%。
• 中国人保（601319.SH）：ROE为12.23%，预计2020-2022年ESP分别为0.50%、0.59%、0.70%。
• 中国平安（601318.SH / 02318.HK）：ROE为22.19%，预计2020-2022年ESP分别为8.07%、9.76%、11.45%。
• 中国太保（601601.SH / 02601.HK）：ROE为15.55%，预计2020-2022年ESP分别为2.95%、3.47%、4.13%。
• 中国人寿（601628.SH / 02628.HK）：ROE为14.44%，预计2020-2022年ESP分别为1.97%、2.32%、2.73%。

证券板块

• 中信证券（600030.SH）：ROE为7.57%，预计2020-2022年ESP分别为1.28%、1.46%、1.68%。
• 华泰证券（601688.SH）：ROE为7.35%，预计2020-2022年ESP分别为1.27%、1.44%、1.65%。
• 中信建投（601066.SH）：ROE为9.72%，预计2020-2022年ESP分别为0.95%、1.09%、1.26%。
• 海通证券（600837.SH）：ROE为7.55%，预计2020-2022年ESP分别为0.81%、0.93%、1.06%。
• 招商证券（600999.SH）：ROE为8.56%，预计2020-2022年ESP分别为0.92%、1.03%、1.16%。

风险提示

• 外部风险：国际关系与金融环境的变化可能引发系统性风险。
• 政策风险：行业政策调整可能对业务发展产生影响。
• 经营风险：资本市场波动、经济环境变化及公司决策可能影响经营成果。
• 保险风险：利率变化、巨灾风险、风险发生率波动可能影响保险公司的盈利能力。

总结

保险板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值，证券板块则因政策回暖和市场活跃而展现出一定投资机会。行业政策支持与市场数据回暖为非银金融板块提供了积极的发展背景，但需警惕外部风险和行业波动带来的不确定性。