> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业跟踪周报总结 ## 核心内容概述 本周非银金融行业整体表现弱于沪深300指数，仅多元金融行业跑赢。保险行业表现优于证券行业，但整体估值仍处于历史低位。报告指出，非银金融行业具有安全边际，推荐重点关注保险、证券及部分多元金融公司。 --- ## 主要观点 ### 1. **证券行业** - **交易量环比增长**：2026年5月日均股基交易额为36296亿元，较上年5月上涨151.49%，较上月增长27.62%。 - **业绩高增**：2026年一季度上市券商营业收入同比增长31%，归母净利润同比增长38%。其中，信达证券、财达证券、财通证券等公司归母净利润增速领先。 - **行业分化**：头部券商如中信证券、国泰海通等表现优于中小券商，部分中小券商净利润下滑。 - **估值较低**：2026E平均PB估值为1.3x，大券商平均PB估值为1.1x，行业估值处于低位，但政策支持下仍有增长潜力。 - **业务转型**：随着市场回暖和政策环境友好，券商在经纪业务、投行业务、资本中介业务等方面受益。 ### 2. **保险行业** - **一季度利润表现好于预期**：尽管归母净利润合计同比-17%，但新华、太保等公司表现稳健，主要受股市短期波动影响。 - **新单期交保费增长**：国寿NBV同比+75.5%，平安、太保、新华等公司新单期交保费均增长超过20%。 - **分红险占比提升**：分红险在新单保费中占比显著上升，有利于负债成本优化。 - **投资端稳健**：投资资产规模持续增长，年化投资收益率有所改善，预计随着经济复苏，投资收益将回升。 - **估值处于历史低位**：2026年5月保险板块估值为0.54-0.75倍2026E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。 ### 3. **多元金融行业** - **信托行业**：2025年上半年信托资产规模同比增长9.73%，利润总额小幅提升，但行业仍处于转型期。 - **期货行业**：2026年3月成交额同比增长63.74%，但净利润同比下滑18.28%。创新业务如风险管理业务将成为未来发展方向。 --- ## 行业排序及重点公司推荐 | 行业排序 | 重点推荐公司 | |----------|--------------| | 保险 | 中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保 | | 证券 | 国泰海通、兴业证券、同花顺 | | 其他多元金融 | 信托、期货等 | --- ## 关键信息 - **非银金融整体表现**：2026年5月8日，非银金融整体上涨0.54%，但各子行业表现分化。 - **券商行业数据**： - 5月日均股基交易额上涨27.62%，两融余额同比提升54.05%。 - 一季度营收增长31%，净利润增长38%。 - 头部券商表现优于中小券商，部分公司如国泰海通、中信建投等ROE显著提升。 - **保险行业数据**： - 一季度归母净利润合计同比-17%，但部分公司如新华、太保表现稳健。 - 国寿NBV同比+75.5%，分红险占比显著提升。 - 投资资产规模增长，年化投资收益率有所改善。 - **多元金融行业数据**： - 信托资产规模持续增长，但利润增长有限。 - 期货行业成交规模保持高位，但净利润下滑，创新业务将成未来增长点。 --- ## 风险提示 1. **宏观经济不及预期**：可能影响资本市场活跃度，进而影响证券和保险行业业绩。 2. **政策趋紧抑制创新**：监管政策趋严可能限制非银金融行业创新业务发展。 3. **市场竞争加剧**：行业竞争加剧可能加速市场出清，对中小券商和险企造成压力。 --- ## 数据来源与图表说明 - **数据来源**：Wind、中国信托业协会、中国期货业协会、东吴证券研究所。 - **图表说明**：文档中包含多张图表，如行业表现图、各指数涨跌情况、券商和保险公司的财务数据等，用于辅助分析。 --- ## 行业趋势展望 - **证券行业**：受益于市场回暖和政策支持，未来有望迎来估值修复。 - **保险行业**：经济复苏和利率上行将推动保险产品销售，提升行业价值。 - **多元金融行业**：信托行业进入平稳转型期，期货行业需加强创新业务发展以应对竞争。 --- ## 投资建议 - **推荐重点公司**：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺。 - **估值优势**：非银金融行业整体估值较低，具备安全边际，建议关注。 --- ## 免责声明 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。投资者应根据自身情况综合判断，谨慎决策。