20240822-西南证券-2024年半年报点评_AI云业务保持高速增长_24H1实现扭亏为盈_7页_1mb

并行科技（839493）2024年上半年半年报点评

公司实现扭亏为盈，业绩高速增长，AI云业务贡献显著。

一、业绩表现

• 上半年实现收入27亿元，同比大幅增长335%。
• 归母净利润4231万元，同比增长1106%。
• 扣非归母净利润3780万元，同比增长1084%，实现扭亏为盈。
• 单Q2收入14亿元，环比增长68%。

二、AI云业务驱动增长

• AI云收入达9.6亿元（同比+3194%），占总收入的356%。
• AI云毛利率由158% 提升至271%，增长113个百分点。
• 下游需求旺盛：受益于GPT技术发展，中国AIGC市场规模增速预计达4948%/708%/1067%。

三、盈利能力显著提升

• 总体毛利率341%，较去年底提升84个百分点。
• 期间费用率321%，同比下降104个百分点。
• 销售和管理费用率分别为176%/67%，较年初分别下降53/30个百分点。

四、盈利预测与估值建议

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为2.43亿/5.69亿/13.70亿元，同比增长率分别为1302%/1339%/1410%。
• 估值：给予2024年4倍PS估值，对应股价4440元，上调至**“买入”，目标价较当前价上调**。

五、风险提示

• 技术替代、人才流失、数据泄露、研发、知识产权、政策监管及控制风险需关注。
• 市场渗透率提升及份额扩大面临不确定性。

六、投资建议

公司为国内超算云龙头，已实现扭亏，市场前景广阔。建议“买入”，关注短期走势与长期增长潜力。