20241025-国金证券-北方导航-600435.SH-三季度扭亏为盈_公司迎来业绩拐点_8页_1mb

扭亏为盈，经营形势显著改善

公司2024年第三季度实现营收503亿元，同比增长256%，环比大幅增长134.7%；归母净利润亏损47万元，同比增长98.9%。尽管季度扭亏为盈，但整体业绩仍承压于前期合同项目进度滞后的影响，公司正通过调整订单执行、优化成本等方式积极追赶经营目标。

财务数据与指标分析

营业收入与净利润：

• 24Q1-Q3累计营收同比下降66.8%，归母净利润同比下滑1399%。
• Q3季度营收环比改善显著，毛利率26.1%，同比提升25个百分点，显示出成本控制与市场回暖的双重利好。

负债与库存动态：

• 合同负债增长90.5%，预付账款同比上涨419%，反映订单增多及备货积极。
• 存货较上年增长60.4%，显示出备货备产的动作加强，助力产能扩张。

经营现金流与费用率：

• 2024年第三季度经营性净现金流同比增加26亿元，现金流指标改善明显。
• 期间费用率24.0%，同比上升74个百分点；研发费用率同比提升最多，达11.2%，体现技术研发的强化。

未来展望与投资建议

企业所处的远火行业前景向好，尤其在十四五收官之年，预期任务明确，承载订单释放将推动业绩反弹。预计2024年至2026年归母净利润分别为15亿元、42亿元、61亿元，同比增速分别为-25%、191%、45%。对应PE为116、40、28倍，维持“买入”评级。

风险提示

市场对该公司的风险提示包括价格波动、技术创新变化、订单及交付不确定等方面。虽然当前营收与利润已出现回暖迹象，但上述风险仍将对未来发展构成潜在挑战。