20221016-中邮证券-食品饮料行业周报_白酒符合预期_大众品紧盯改善趋势_19页_1mb

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告为中邮证券研究所发布的食品饮料行业周报，分析了2022年10月10日至2022年10月16日期间行业动态及重点公司表现。整体来看，行业投资评级为强于大市维持，并从白酒与大众品两个板块出发，总结了当前市场趋势、公司业绩表现及未来展望。

主要观点

白酒板块

• 行业表现：本周白酒板块整体表现不佳，申万白酒指数下跌6.38%，跑输沪深300指数。
• 公司业绩：
  • 贵州茅台：前三季度营收增长约16.5%，净利润增长约19.1%，单三季度营收增长约15.22%，净利润增长约15.8%。
  • 山西汾酒：前三季度营收增长约28%，净利润增长约42%，单三季度营收增长约31.7%，净利润增长约44.3%。
  • 泸州老窖：前三季度归母净利润增长约28.32-31.58%，单三季度增长约23.00-33.00%。
  • 洋河股份：前三季度营收增长约20.5%，净利润增长约26.5%，单三季度增长约17.71%。
  • 古井贡酒：前三季度营收增长约26.35%，净利润增长约36.43%，单三季度增长约21.58%。
  • 今世缘：前三季度营收增长约22.18%，净利润增长约22.53%，单三季度增长约26.1%。
• 趋势分析：白酒渠道已进入库存消化期，为应对2023年春节提前，部分企业开始调整经营节奏。舍得酒业通过限制性股票激励计划，显示其对未来的谨慎乐观态度。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液*、泸州老窖*、山西汾酒*、古井贡酒*、洋河股份*（*为尚未深度覆盖）。

大众品板块

• 行业表现：大众品板块整体表现优于白酒，但整体仍跑输行业平均。
• 重点公司：
  • 东鹏饮料：三季度营收增长约19.58-25.36%，净利润增长约20.45-31.71%。冷柜陈列与高温天气共同推动营收增长，公司调整盈利预测，给予2022年50倍PE估值，目标价169.5元，维持“推荐”评级。
  • 新乳业、天味食品、安井食品、千味央厨、立高食品、绝味食品、巴比食品*：从成长性、经营改善趋势、成本改善预期三个维度筛选推荐标的。
• 行业展望：
  • 短期：功能饮料需求增长强劲，公司积极布局冷柜陈列和新品开发。
  • 中期：行业渗透率提升，公司持续拓展市场，推动产品结构优化。
  • 长期：产品矩阵扩容，有望扩大消费群体，形成第二增长曲线。

关键信息

本周行业表现

• 申万食品饮料行业指数：本周下跌4.73%，在申万一级行业中排名垫底。
• 子板块表现：
  • 涨幅前三：肉制品（+3.84%）、其他酒类（+3.72%）、零食（+3.19%）。
  • 跌幅前三：白酒（-6.38%）、啤酒（-4.88%）、调味发酵品（-4.72%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：黑芝麻（+21.66%）、皇氏集团（+19.38%）、华统股份（+17.90%）、百润股份（+11.25%）、妙可蓝多（+10.58%）。
  • 跌幅前五：重庆啤酒（-11.32%）、海天味业（-9.56%）、山西汾酒（-8.24%）、泸州老窖（-7.99%）、兰州黄河（-7.90%）。

本周重点公告

• 贵州茅台：职工董事选举结果公布，谢钦卿女士担任职工董事。
• 舍得酒业：发布限制性股票激励计划，目标营收和净利润增长分别为19.54%、12.39%等。
• 东鹏饮料：三季度营收和净利润增长显著，调整盈利预测并维持“推荐”评级。
• 其他公告：包括伊利股份签约内马尔、汇源果汁工厂火情、香飘飘参与产业基金等。

本周行业重要新闻

• 五粮液：启用8万吨陶坛酒库，提升原酒储备能力。
• 老白干酒：停止接收1915系列产品订单。
• 雀巢咖啡：发布2030计划，推动云南咖啡发展。
• 联合利华：SmartyPants猫头鹰软糖开启全速发展模式。
• 社消零售数据：2022年8月社消零售总额增长5.4%，其中餐饮业增长8.4%。

风险提示

1. 疫情扰动：区域性散发疫情可能导致消费需求波动。
2. 行业竞争加剧：价格战等现象可能影响公司盈利能力。
3. 食品安全：食品安全事件可能影响消费者信心。
4. 成本波动：原材料、能源等成本波动将增加盈利不确定性。

投资建议

• 推荐标的：贵州茅台、五粮液*、泸州老窖*、山西汾酒*、古井贡酒*、洋河股份*、新乳业、天味食品、东鹏饮料、农夫山泉*、安井食品、千味央厨、立高食品*、绝味食品、巴比食品。
• 评级说明：报告采用相对市场表现进行评级，股票评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，行业评级分为强于大市、中性、弱于大市。

总结

本报告分析了食品饮料行业在2022年10月10日至16日的市场表现、公司业绩及行业动态。白酒板块整体表现疲软，但多数企业仍保持增长韧性；大众品板块表现相对稳健，东鹏饮料等公司因冷柜陈列和高温天气带动营收增长，获得推荐。分析师建议投资者关注库存去化情况及成本改善预期，以把握未来增长机会。同时，报告提示了疫情、竞争、安全及成本波动等风险。