20151206-兴业证券-有色金属行业周报_去产能加速_金属价格有望反弹_12页_790kb

报告摘要

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告发布于2015年12月6日，由兴业证券分析师任志强、邱祖学、兰杰撰写，旨在对2016年有色金属行业的投资策略和市场走势进行分析。报告指出，去产能政策加速实施，金属价格有望反弹，维持行业“推荐”评级。

主要观点

去产能加速，金属价格有望反弹
国内有色金属行业正加速推进供给侧改革，产能出清力度加大。从稀土冶炼到锌行业，再到铜、镍等基本金属，供给端持续收紧。随着利空因素逐渐出尽，结合部分品种收储等因素，12月可能是行业布局的好时机。
美元加息预期增强，但对金属价格影响减弱
联邦储备将在12月加息，但根据历史数据，美元加息初期金属价格通常上涨，美元对金属价格的抑制作用正在减弱。因此，金属价格的反弹可能与美元加息关系不大，更多取决于国内供需变化。
行业投资建议
报告建议重点关注已经跌破成本线的锌、钨、稀土等品种，以及高景气度的碳酸锂产业链。具体推荐的标的包括：驰宏锌锗、中金岭南、厦门钨业、盛和资源、天齐锂业、赣锋锂业。对于风险偏好高的机构，可适当关注ST融捷。此外，建议关注转型预期强烈的常铝股份、云海金属等公司。

关键信息

1、行业及公司资讯

中国10家主要铜企联合倡议限产，计划减少35万吨精铜产量，以推动产业升级。
美国和加拿大铝业协会对中国铝产业的产能过剩和碳排放问题表示担忧，呼吁中国设定减排目标。
国际锡业协会预测，2015-2016年全球锡市场仍将处于小幅短缺状态，2016年供应短缺预计达10,000吨。

2、行业及个股表现

本周SW有色金属指数上涨1.51%，涨幅最高的个股为西藏珠峰（61.13%）、太原刚玉（21.02%）、西部材料（18.64%）。
金属价格和库存变化显示，部分金属如铜、铝、铅、锌、镍、锡等价格和库存均出现不同程度的波动。

3、基本金属

LME 价格
铝价：1,506美元/吨，周涨幅3.84%
铜价：4,611美元/吨，周涨幅0.44%
锌价：1,532美元/吨，周跌幅0.05%
铅价：1,683美元/吨，周涨幅4.05%
镍价：8,946美元/吨，周涨幅2.33%
锡价：14,881美元/吨，周跌幅1.00%
国内价格
铝价：10,200元/吨，周跌幅1.59%
铜价：34,580元/吨，周跌幅1.85%
锌价：12,530元/吨，周跌幅4.61%
铅价：13,050元/吨，周涨幅0.97%
镍价：68,400元/吨，周涨幅0.59%
锡价：84,500元/吨，周跌幅1.74%
库存变化
铝库存：LME库存减少0.93%，上海期交所库存增加1.92%
铜库存：LME库存减少2.35%，COMEX库存增加1.27%，上海期交所库存减少7.82%
锌库存：LME库存减少2.38%，上海期交所库存增加10.69%
铅库存：LME库存减少0.64%，伦敦交易所库存减少42.11%
镍库存：LME库存减少3.54%，全球主要交易所库存减少3.46%
锡库存：LME库存增加0.67%，全球主要交易所库存减少56.61%

4、贵金属、小金属

贵金属价格
黄金：COMEX价格为1,086.8美元/盎司，周涨幅2.78%
白银：COMEX价格为14.56美元/盎司，周涨幅3.23%
黄金ETF持仓：周涨幅0.37%
白银ETF持仓：周涨幅0.32%
小金属价格
钼精矿：705元/吨，周涨幅3.68%
钨精矿：57,000元/吨，周涨幅3.64%
电解镁：13,250元/吨，周跌幅0.75%
电解锰：10,488元/吨，周跌幅0.11%
锑锭：34,500元/吨，周跌幅2.82%
海绵钛：9.40元/千克，周涨幅0.00%
铬铁（高碳）：5,360元/吨，周涨幅0.00%
金属钴：215,000元/吨，周涨幅2.38%
金属铋：65,000元/吨，周涨幅0.00%
钽铁矿：62美元/磅，周涨幅0.00%
二氧化锗：1,133美元/公斤，周涨幅0.00%
金属铟：1,235元/千克，周涨幅0.00%
碳酸锂（工业级）：81,600元/吨，周涨幅13.97%
碳酸锂（电池级）：83,600元/吨，周涨幅13.59%

5、稀土价格

稀土氧化物
氧化镧：10,650元/吨，周涨幅0.00%
氧化铈：10,150元/吨，周涨幅0.00%
氧化镨：310,000元/吨，周涨幅0.00%
氧化钕：260,000元/吨，周涨幅0.00%
氧化镨钕：266,500元/吨，周涨幅0.00%
稀土金属
金属镧：29,500元/吨，周涨幅0.00%
金属铈：30,500元/吨，周涨幅7.02%
金属镨：460,000元/吨，周跌幅4.17%
金属钕：312,500元/吨，周涨幅0.00%
金属镝：1,835元/千克，周涨幅4.86%
金属铽：3,550元/千克，周涨幅0.00%
镨钕合金：336,500元/吨，周跌幅1.32%

风险提示

经济复苏低于预期风险
美元加息风险

投资评级说明

行业评级
推荐：相对表现优于市场
中性：相对表现与市场持平
回避：相对表现弱于市场
公司评级
买入：相对大盘涨幅大于15%
增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
减持：相对大盘涨幅小于-5%

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