社科院徐奇渊-去产能政策的进展及其影响-2018.3.25-12页

去产能政策的进展及其影响总结

核心内容概述

本文围绕中国自2016年以来实施的供给侧结构性改革，重点分析去产能政策的进展及其对经济结构、行业利润、投资和金融体系的影响。文章指出，去产能政策在短期内取得了显著成效，但也带来了行业分化、投资走弱以及对政策可持续性的潜在挑战。

主要观点

1. 去产能政策取得阶段性成果

• 成效显著：钢铁、煤炭等行业超额完成去产能目标，企业利润大幅上升，银行不良贷款率下降，金融体系稳健性提升。
• 政策执行：去产能政策在2016年启动，通过行政手段和环保督察等方式推动，取得了实质性进展。
• 国际影响：去产能政策不仅对中国自身经济产生积极影响，还对全球钢铁等行业起到示范作用，获得国际组织和媒体的高度评价。

2. 去产能带来的经济结构变化

• 行业分化明显：去产能主要集中在上游行业、重工业和国有企业，而下游行业、轻工业和非国有企业则面临成本上升、利润空间被压缩的问题。
• PPI快速上升：去产能推动了工业品出厂价格指数（PPI）的大幅上涨，导致GDP名义增速与实际增速出现背离。
• “二八现象”：利润改善主要集中在少数行业（如煤炭、钢铁、化工等），占总利润的75%，而其他行业利润改善有限甚至恶化，形成鲜明对比。

3. 去产能对投资的影响

• 工业投资走弱：2015年以来，工业投资增速明显下滑，尤其在去产能行业，投资意愿不足。
• 成本转嫁困难：下游行业因上游成本上升而利润改善有限，缺乏投资动力。
• 固定资产投资下降：采矿业和制造业的投资增速持续下滑，成为固定资产投资下降的主要原因。

4. 去产能的局限性与改革方向

• 无法取代根本性改革：去产能政策虽有效，但不能替代国企改革、财政体制改革和金融体系改革。
• 政策可持续性问题：若外需扩张中断，去产能政策的可持续性将面临挑战。
• 改革深化方向：应推动去产能方式向市场化、法制化转变，建立长效机制；同时，深化国企改革、完善市场机制、促进要素自由流动，是供给侧改革进一步推进的关键。

关键信息

去产能政策进展

• 钢铁行业：2016-2017年累计化解过剩产能1.15亿吨，清理“地条钢”1.4亿吨，提前完成“十三五”目标。
• 煤炭行业：2016-2017年退出产能4.4亿吨，预计2018年提前完成5亿吨退出目标。
• 其他行业：电解铝、水泥、平板玻璃等也实现了去产能目标，职工安置有序。

去产能对经济的影响

• GDP名义增速与实际增速背离：2016-2017年名义增速从7.00%上升至11.23%，而实际增速变化较小，仅为0.2个百分点。
• PPI大幅上升：2016年初PPI为-5%，2017年初达到6%以上，最高接近8%，2017年末回落至4.3%。
• 利润分化显著：去产能行业利润大幅改善，但下游行业利润空间被压缩，部分行业甚至出现亏损。

去产能对投资的抑制

• 工业投资增速下降：2015年为8.0%，2016年为3.5%，2017年为3.2%。
• 行业投资差异：去产能行业投资意愿低，而下游行业因成本上升缺乏投资动力。
• 电力、热力等行业投资走弱：2015年投资增速为16.6%，2017年仅为0.8%，与煤炭价格上升密切相关。

改革深化建议

• 市场化与法制化：应从行政手段转向市场化、法治化方式，探索去产能长效机制。
• 国企改革与财政金融改革：去产能不能取代根本性改革，需同步推进国企改革、财政体制改革和金融体系改革。
• 构建现代经济体系：要实现经济结构优化，需完善产权制度、推动要素市场化配置、增强市场机制有效性。

结论

去产能政策作为供给侧结构性改革的重要组成部分，取得了阶段性成果，改善了企业经营状况，降低了杠杆率，提升了金融体系的稳健性。然而，其影响也带来了行业利润和投资的显著分化，且难以长期维持。因此，供给侧结构性改革仍需进一步向纵深推进，推动市场化改革、国企改革和财政金融体系改革，以实现更全面、可持续的经济转型。