20210726-国盛证券-建筑材料行业周报_玻璃价格持续上行_产能总量延续严控态势_关注低位水泥_13页_1mb

建筑材料行业周总结（2021.07.19-2021.07.23）

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）上涨 $-0.27%$，上证综指上涨 $0.31%$，超额收益为 $-0.58%$，资金净流入额为-18.63亿元。整体市场表现疲软，但部分细分行业仍具备增长潜力。

主要观点

1. 玻璃板块

• 短期：玻璃价格在低库存和终端刚需支撑下有望小幅上行，局部市场价格已开始回升，但大规模提价仍需下游需求恢复的催化。
• 中期：供给增量对库存边际压力较小，下半年极低库存状况或再现，价格有望再超预期。
• 中长期：供给侧进入新阶段，有望复制水泥行业2018年以后的盈利曲线。环保政策将重塑行业成本曲线，资源成为长期超额利润的主要来源，大型企业、优质产能将受益。
• 推荐标的：旗滨集团（深加工、电子、药用、光伏玻璃等产业链延伸亮点突出，分红率高）、南玻A（光伏玻璃大力拓展，电子玻璃迎来突破），关注金晶科技。

2. 水泥板块

• 短期：华东市场水泥价格有望止跌修复，雨季结束、下游需求季节性回升将支撑价格稳定。
• 中期：行业需求承压，但剔除错峰后产能利用率仍高于 $95%$，维持高位运行，长三角等核心市场旺季供需仍可能紧张，支撑景气高位震荡。
• 中长期：碳中和背景下供给侧或持续超预期，行业供需关系难以显著恶化，盈利中枢有望提升。
• 推荐标的：华新水泥（中期产业链延伸增量大，海外扩张有亮点）、冀东水泥、上峰水泥、祁连山、宁夏建材、海螺水泥、伟星新材。

3. 玻纤板块

• 短期：全球经济共振复苏，出口需求维持高位，产业链补库存下供需紧张仍将持续，汽车等领域需求回升成为新看点。
• 中长期：行业格局日趋清晰，“强者恒强”趋势明显，龙头企业凭借成本优势和技术创新开启新一轮领先。
• 推荐标的：中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤等。

4. 消费建材

• 短期：受地产需求走弱预期影响，板块回调较多，但细分龙头集中趋势未变。
• 中长期：房地产市场中长期回归合理规模，工程小B市场仍有份额提升空间。建议关注具备成长弹性的细分龙头企业。
• 推荐标的：坚朗五金、东方雨虹，关注凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、雄塑科技等。

关键信息

行情回顾

• 建材板块（SW）本周上涨 $-0.27%$，上证综指上涨 $0.31%$，超额收益为 $-0.58%$。
• 个股方面，纳川股份、赛特新材、凯盛科技、青龙管业、韩建河山涨幅居前；永高股份、万里石、康欣新材、蒙娜丽莎、科顺股份跌幅居后。

水泥行业

• 全国水泥均价为419元/吨，周环比下跌 $2.1%$。
• 华东、中南、西南和西北地区价格下跌，幅度10-50元/吨。
• 水泥库存普遍较高，出货率略有提升，但整体价格仍承压。
• 预计7月底8月初，随着下游需求恢复，水泥价格将企稳，部分地区可能出现反弹。

玻璃行业

• 全国建筑用白玻平均价格为2840元/吨，周环比上涨 $+35$ 元/吨。
• 华中、华东、华北等地区现货价格上涨明显，华南地区也有较大上涨幅度。
• 中国玻璃综合指数上涨92.99点，市场情绪有所改善。
• 玻璃价格有望在下半年再超预期，受供需紧平衡和环保政策影响。

玻纤行业

• 泰山玻璃纤维有限公司无碱粗纱年产能达90.5万吨，出货稳定。
• 电子纱需求良好，G75报价约17000元/吨，但外售货源有限。
• 电子布市场产销良好，主流报价8.7-8.8元/米。
• 玻纤板块估值逐步具备性价比，建议关注龙头企业。

投资建议

• 短期：关注玻璃板块和低位水泥板块。
• 中期：看好水泥行业盈利中枢提升，推荐具备产业链延伸和海外扩张能力的企业。
• 中长期：建议关注具备成长性、多品类销售体系和下沉市场布局的工程建材龙头。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

重点标的

分析师声明

• 本报告由国盛证券研究所分析师黄诗涛、房大磊、石峰源及研究助理任婕共同完成。
• 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

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