20240331-国投证券-有色金属行业周报_国内制造业PMI升至扩张区间_美联储领先大市-A降息预期叠加避险情绪催化金价创新_19页_1mb

市场概览

本周有色金属行业报告分析显示，全球和地区市场动态对金属价格产生显著影响。国内制造业PMI回升至扩张区间，工业企业利润改善；海外通胀粘性存在，欧洲制造业疲软拖累整体表现。地缘摩擦和避险情绪催化大宗商品价格上涨。

关键金属分析

• 铜：价格继续上行，LME和沪铜涨幅超0.3%，供应端铜精矿紧缺导致部分炼厂亏损，CSPT倡议联合减产5-10%，需关注下游需求复苏。
• 铝：铝价强势上涨，LME和沪铝涨幅约113%和160%，国内电解铝供应稳定，铝加工板块活跃，需求受益于建筑和包装旺季。
• 锡：价格震荡偏弱，LME和沪锡小幅下跌，供应逐步复苏，需求仍处于恢复阶段。
• 锌：价格高位震荡，海外矿端扰动和国内季节性影响导致供应紧张，需求季节性减弱。
• 锂：价格持续下跌，碳酸锂和氢氧化锂环比下降25%和4%，环保督查仍影响供应，但进口补充部分市场。
• 镍：供需紧张缓解，价格走弱，三元电池需求不及预期，前驱体排产增量有限。
• 钴：需求恢复缓慢，电解钴价格下跌9%，市场成交冷清，贸易商出货意愿高。
• 稀土：需求疲软，价格弱稳，市场观望情绪浓，低端产品价格支撑不足。
• 贵金属：金价创新高，涨幅超408%，受美联储降息预期和避险情绪推动，银价也录得稳健上涨。

行业建议

报告建议关注以下股票组合：铜板块（金诚信、西部矿业、江西铜业）；铝板块（中国铝业、云铝股份）；锂板块（宁德时代、天齐锂业）；稀土板块（金力永磁、北方稀土）；以及贵金属板块（山东黄金）。重点关注新能源汽车相关个股，如小米SU7事件或智己L6发布可能拉动需求。

风险提示

金属价格大幅波动、需求下滑、宏观经济不及预期或政策变化，以及地缘事件导致的供应中断，均为主要风险。