20210805-天风证券-万科A-000002.SZ-7月经营公告点评_单月销售均价提升_地售比维持稳定_3页_731kb

报告摘要

万科A于2021年8月5日发布了2021年7月经营情况公告，数据显示公司在销售和拿地方面表现稳定，且具备良好的增长潜力。

销售表现：
- 2021年7月单月实现销售面积307.1万平方米，合同销售金额515.4亿元，同比分别下降22.06%和12.67%。
- 7月销售均价为16783元/平方米，较去年同期提升12.04%，环比6月略有下降1.73%。
- 2021年1-7月累计销售面积2498.8万平方米，累计销售金额4059.8亿元，同比增长1.13%和7.0%。
- 累计销售均价为16247元/平方米，较去年同期提升5.79%，环比1-6月增长0.7%。
拿地情况：
- 7月新增14个地块，区域分布为华东（65.94%）、华中（16.66%）、华北（9.52%）、东北（6.19%）、西南（1.68%）。
- 城市能级方面，二线城市占比96.79%，三线及以下城市占比3.21%，高能级城市拿地力度加大。
- 权益比例方面，7月权益地价为131.8亿元，总地价为149.26亿元，权益比例为88.30%；权益规划建面为158.8万平方米，权益比例为80.69%，较上月下降，主要由于合作拿地比例上升。
地售比：
- 7月地售比为45.19%，1-7月地售比为44.64%，较去年同期和上半年均有所提升。
- 自今年2月以来，地售比持续高于40%，表明公司补货区域和销售区域基本一致。

投资建议：
- 维持“买入”评级，认为公司年度推货及销售业绩可期。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为440.89亿元、472.08亿元、516.29亿元，对应EPS分别为3.80元、4.06元、4.44元。
- 对应PE分别为5.53X、5.17X、4.72X，显示公司估值逐步下降，但盈利预期稳步上升。
财务数据：
- 营业收入：2021年预计为4531.44亿元，同比增长8.12%。
- 净利润：2021年预计为440.89亿元，同比增长6.20%。
- 每股收益：预计2021年为3.80元，2023年为4.44元。
- 市盈率：预计2021年为5.53X，2023年为4.72X。
- 市净率：预计2021年为0.94，2023年为0.75。
- EV/EBITDA：预计2021年为4.23，2023年为3.70。
财务比率：
- 毛利率：预计2021年为30.00%，2023年为28.00%。
- 净利率：预计2021年为9.73%，2023年为9.40%。
- ROE：预计2021年为17.08%，2023年为15.77%。
- 资产负债率：预计2021年为83.53%，2023年为84.99%。
- 净负债率：预计2021年为44.75%，2023年为18.63%。