20241103-天风证券-同业存单周度跟踪_CD利率下行_发行成功率上升_7页_960kb

同业存单市场周度分析（2024年11月第三周）

一、资金面与发行情况

1. 资金面转松：央行新设6个月买断式逆回购5000亿元，推动资金面显著宽松。资金分层现象延续，CD（同业存单）利率整体下行。

2. 发行概况：

   • 发行规模：本周同业存单发行5169亿元，净融资额-693亿元（前一周为+1148亿元）。
   • 发行主体变化：股份制银行占比上升至47.73%，国有银行、农商行、城商行占比下降。
   • 评级结构：AAA评级存单占比增至97.32%，非AAA评级品种减少。

3. 期限与成本：

   • 发行加权期限延长至829个月，1月、6月、9月、1年期存单发行占比上升，3月期占比下降。
   • 发行加权成本稳定在19.5%左右，国有行1年期存单利率1.94%。
   • 发行成功率提升至91.81%，各类银行发行成功率均上升。

二、二级市场利率变化

1. 收益率下行：1Y AAA同业存单收益率下行55bp至1.90%，不同期限产品全面走低。

2. 政策关联：

   • 1Y AAA存单收益与MLF利差扩大至105bp左右。
   • 天风证券资管1YAAA 收益率与R007利差上升，反映隔夜资金紧张状况边际缓解。

3. 期限结构变化：

   • 1Y-6M期限利差收窄至0bp，市场预期未来收益率可能趋于平坦化。

三、分析师判断

基于央行宽松政策和平稳的流动性环境，加上政府债券发行节奏变化和银行负债结构调整，分析师维持资金利率震荡偏松的判断，预期未来仍有部分配置机会。

注：本报告基于Wind数据，相关分析仅供参考，实际投资需结合最新市场动态及风险提示。原文摘要已剔除格式标记，数字表达保留原格式。