20240803-天风证券-同业存单周度跟踪_CD利率继续下行_7页_1mb

同业存单周度分析报告总结

当前CD利率与资金面分析

本周同业存单（CD）利率整体下行，央行维持市场流动性宽松的政策导向，跨月资金面相对于月初整体保持均衡状态。非农数据低于预期导致美联储降息预期升温，市场预计降息将持续影响国内资金利率，但“防空转”政策意味着资金利率存在下限，短期CD利率可能继续小幅下行。

当前市场表现

一级市场发行情况

本周发行合计规模3164亿元，净融资7209亿元。各主体中，国有行、城商行、农商行发行规模占比上升，股份行占比下降。存单评级方面，AA+、AA等级的存单占比上升，而AAA、AA-及以下等级的存单占比下降。发行期限多数压缩，1年、6月、1月存单发行规模增长，9月、3月存单规模减少，加权期限降至871个月。

发行成本变化

加权平均发行成本下降至189%，即期中国有行1年期存单发行为185%，股份行1年期为188%，城商行198%，农商行199%。发行成功率下滑，国有行、城商行、农商行降幅较大，股份行相对提升。

二级市场利率走势

1年期AAA同业存单收益率下行至1.85%，各期限利率均有不同程度下行，包括1个月期(1.68%)、3个月期(1.76%)、6个月期(1.82%)、9个月期(1.84%)。同时，其收益率与MLF利率、R007利率利差变化分别为-0.4550bp和—407bp，利差未呈现明显扩大或收窄的趋势，期限利差保持基本稳定。

总体来看，央行对资金面的整体照顾态度稳固，市场预期资金利率将保持适度宽松，但受政策影响，CD利率继续下行趋势明显。投资者需关注政策面的变化对资金利率的影响程度。