20241019-天风证券-同业存单周度跟踪_CD利率下行_发行成功率走高_7页_1mb

固定收益市场近期动态摘要：

近期，由于政策预期和资金面因素，同业存单市场出现以下主要变化：

资金面与政策预期： 在金融街论坛上，潘行长再次强调年内降准的可能性，这巩固了宽货币周期的预期，导致资金面趋松。

发行情况：

1. 规模与净融资： 本周同业存单发行规模显著增加至6160亿元（前一周不足900亿），净融资额达到870亿元，为正向表现。
2. 发行主体结构变化： 国有银行和农商行的发行规模占比上升，而股份行和城商行占比下降。
3. 信用评级结构变化： AAA及AA评级的存单发行占比上升，低评级AA+及以下的发行占比下降，显示市场对高等级产品的需求增加。
4. 期限结构变化： 发行加权期限显著增加（从323个月增至793个月），6个月、9个月及1年期存单的发行占比大幅增加，而短期（如1M、3M）存单发行占比减少。国有、股份、城商、农商行在较长期限产品（9M/1Y）的发行占比均有较大幅度提升。
5. 发行成本： 发行加权成本小幅上升至195%左右，不同类别机构的发行利率也有细微分化。

利率走势：

1. 收益率普遍下降： 本周所有期限（除1M外）的1Y AAA同业存单到期收益率均出现小幅下降，反映市场收益率下行压力。
2. 利差变化： 与MLF利率和R007的利差有所扩大，但期限利差随期限上行趋势略有上升。

主要观点与展望：
机构基于政策预期和市场资金充裕的判断，认为短期内同业存单利率或将继续走低，并关注税期对资金面的压力。同时，市场对高等级、较长期限存单的需求增加趋势预计将持续。