20240915-天风证券-同业存单周度跟踪_CD利率开始回落_净融资持续为正_7页_1mb

本周固定收益证券市场焦点是同业存单（CD）利率的回落和资金面动态。报告指出，央行逆回购放量导致资金面整体均衡，但资金分层现象仍在持续。CD利率自上周以来小幅下行，各期限收益率普遍下降，如1年期AAA同业存单收益率下降425个基点至1.92%。尽管存在一定下行压力，但后市可能因机构抢季后资金宽松和非银负债压力缓解而出现阶段性机会，不过由于资金利率仍略高于OMO利率，CD利率下行空间有限。

在发行数据方面，本周同业存单总发行规模上行至8709亿元，净融资额下降至26931亿元。分主体看，国有行发行占比下降，而股份行、城商行和农商行占比上升；分评级看，AA+及以下评级存单占比增加，AAA和AA评级占比减少。发行期限缩短至795个月，短期限如1M、6M、9M期存单发行占比提升，而3M和1Y期占比下降；发行成本保持稳定约1.97%，发行成功率上升至91.60%。

利率变化显示，长期限存单利率下降明显，反思MLF利率利差扩大，R007利差上行，期限利差略有收窄。分析师展望后市，建议关注短期限机会，但需警惕货币政策和机构行为的不确定性。风险提示包括市场波动、政策不确定性和机构操作风险。总体而言，当前资金面虽均衡，但仍需谨慎评估潜在风险。