20241103-天风证券-债市观察_资金转松_央行呵护_权益走弱_利率整体下行_8页_762kb

固定收益市场周度跟踪报告摘要

报告时间： 2024年11月

一、一级市场情况：
11月4日至11月10日，中国发行了13支利率债，总规模约2117.22亿元，其中国债710亿元，地方债净融资额为-26482亿元（即偿还规模大于发行规模），政策银行债净融资额为-1246亿元。地方债及政策银行债净融资额均为负值，表明偿债压力较大或发行规模收缩。

二、二级市场表现：

1. 利率变动： 本周期内，10年期国债收益率下降133个基点至2.14%，10年期国开债收益率下降22个基点至2.21%。
2. 期限利差变化：
   • 1年期与10年期国债期限利差收窄0.29个基点至7341个基点；
   • 1年期与10年期国开债期限利差则扩大311个基点至5215个基点。
3. 市场成交： 银行间国债日均成交2793亿元，金融债日均成交4428亿元，市场交投活跃。

三、流动性观察：
本周央行公开市场操作净回笼资金8514亿元。OMO逆回购每日投放资金分别为2416亿、3828亿、4310亿、3276亿和171亿元，同期逆回购到期资金量分别为2089亿、1584亿、7927亿、7989亿和2926亿元。整体显示资金面均衡偏松，利率整体下行，曲线走陡。

四、海外市场动态：
本周美元指数升至104.32，美元兑人民币中间价为7.1135。海外主要债券收益率普遍上行，10年期美债收益率升至4.37%，10年期德债收益率升至2.45%。

五、风险提示：
本报告关注央行政策对市场的影响，提醒投资者利率变动与期限结构变化带来的风险。海外联储政策、汇率波动、地缘政治等宏观因素可能对资本流动产生不确定性影响。

数据来源： Wind，天风证券研究所