20240420-天风证券-同业存单周度跟踪_CD利率继续下行_7页_1mb

固定收益市场分析报告总结

本报告聚焦于最近一周同业存单市场动态，并分析了CD（同业存单）利率下行的原因及相关因素。下行主要由五个因素驱动：信贷均衡投放和政府债发行进度放缓，银行体系资产负债压力趋于均衡；资本新规首季影响可控；资金面与流动性整体平稳，波动低于季节性水平；存款利率自律机制引导负债成本下降，约束银行负债竞争；同时，短端资产的“资产荒”问题可能加剧。CD利率下降还反映了对内外部宏观压力的响应，体现高质量均衡发展与政策转换方向，同时显示防风险、降成本、稳息差的政策意图。

此外，本周同业存单市场数据显示，发行规模显著下降，净融资额转为负值。国有行和股份行发行占比进一步下滑，AAA级存单的发行比例上升，而低评级券种占比下降。发行期限结构方面，加权平均期限延长，较长期限产品如1年期、9个月期存单占比提升。利率方面，发行加权成本有所下降，整体发行成功率略有下降，二级市场收益率同样走低。

展望未来，预计CD利率仍将处于低位，流动性稳定的宏观环境预计将维持政策引导下的温和下行趋势。

风险提示：市场存在货币政策不确定性、机构行为变化以及整体走势不可预测的风险。报告仅供参考，不构成投资建议。