20220320-国盛证券-纺织服装-周专题_1-2月服装稳增长_运动鞋服_珠宝表现亮眼_16页_994kb

纺织服装行业周专题总结

核心内容概述

2022年1-2月，中国纺织服装行业整体表现稳健，社会消费品零售总额同比增长6.7%，扣除价格因素后实际增长4.9%。其中，运动鞋服和珠宝类表现尤为突出，分别实现19.5%和4.8%的同比增长。线上零售额增长12.3%，占社会消费品零售总额的22.0%，显示出电商渠道在行业中的重要地位。

主要观点

1. 服装行业稳增长

• 整体表现：1-2月社会消费品零售总额增长稳健，显示出行业在疫情后逐步复苏。
• 细分品类：金银珠宝类增长最快，达19.5%；服装鞋帽针纺织品类增长4.8%，略低于珠宝。
• 渠道趋势：线上消费增长显著，吃类、穿类和用类商品分别增长12.7%、3.9%和15.1%。

2. 运动鞋服板块表现亮眼

• 李宁：2021年收入/业绩增长56%/136%，Q1流水增速超过去年Q4，预计2022-2024年归母净利润分别为48.37/59.60/72.24亿元，对应2022年PE为28x，维持“买入”评级。
• 安踏体育：2021年营收/业绩增长23%/77%，多品牌战略成效显著，预计2022-2023年归母净利润分别为94.01/121.13亿元，对应2022年PE为24x，维持“买入”评级。
• 特步国际：主品牌表现稳健，新品牌发展迅速，预计2022-2024年归母净利润分别为11.82/14.34/17.39亿元，对应2022年PE为21x，维持“买入”评级。

3. 珠宝板块增长强劲

• 老凤祥：2022年1-2月业绩增长203.11%，预计2022年PE为11x，推荐“买入”。
• 周大生：2022年1-2月收入增长约203.11%，净利润增长约36.01%，预计2022年PE为10x，维持“增持”评级。
• 迪阿股份：2022年1-2月收入增长约32%，净利润增长约38%，预计2022年PE为19.6x，维持“增持”评级。

4. 新股日历

• 注册制：嘉曼服饰、永兴东润待上会或已问询。
• 核准制：云中马、金泉股份、彩蝶实业、衣拉拉处于不同审核阶段，其中云中马和金泉股份已预披露更新。

5. 行业要闻

• Prada：2021财年销售额增长41%，零售销售额增长15%，批发销售额下降29%。
• Hugo Boss：2021财年销售额增长43%，EBIT创历史新高。
• Tod's：2021财年销售额增长39%，接近疫情前水平，电商渠道表现突出。

6. 上游价格

• 棉价波动：国棉328价格同比上涨42%，长绒棉价格上涨143%。
• 内外棉价差：内棉价格高于外棉约1121元/吨。
• 风险提示：棉价波动、外汇波动等对行业有潜在影响。

关键信息汇总

运动鞋服公司业绩预测

珠宝公司业绩预测

A股与H股周涨跌幅

• A股涨跌幅前三：莱绅通灵（+8.92%）、浔兴股份（+3.24%）、明牌珠宝（+1.41%）
• A股涨跌幅后三：周大生（-16.54%）、ST柏龙（-9.35%）、朗姿股份（-9.3%）
• H股涨跌幅前三：晶苑国际（+20.34%）、天虹纺织（+15.44%）、裕元集团（+6.76%）
• H股涨跌幅后三：维珍妮（-9.32%）、滔搏（-6.58%）、中国利郎（-5.13%）

风险提示

• 疫情反复：可能影响终端销售及客户订单。
• 盈利能力不达预期：可能导致业绩增长放缓。
• 管理层变动：可能影响公司运营效率。
• 原材料价格波动：如棉价、汇率波动对成本构成压力。
• 海外拓展不及预期：可能影响整体业绩表现。

重点公司动态

• 比音勒芬：获得高新技术企业证书，享受15%企业所得税优惠。
• 太平鸟：启动股份回购计划，用于股权激励或员工持股。
• 健盛集团：1-2月收入增长38%，棉袜业务稳步增长。

总结

综上所述，2022年1-2月纺织服装行业整体增长稳健，运动鞋服和珠宝板块表现尤为突出。多家公司业绩超预期，未来增长潜力较大。分析师对运动鞋服板块保持乐观，推荐李宁、安踏体育、特步国际等公司。珠宝板块同样表现强劲，老凤祥、周大生、迪阿股份值得关注。同时，行业面临疫情反复、原材料价格波动等风险，需密切关注。