20180923-光大证券-计算机行业_研发费用税前加计扣除比例上调对计算机板块利润影响测算_整体带来净利润边际弹性2.6__11页_1mb

报告摘要

研发费用税前加计扣除比例上调对计算机板块利润影响总结

核心内容

本报告分析了研发费用税前加计扣除比例上调对计算机板块净利润的影响。政策自2008年起逐步扩展覆盖范围并提高扣除比例，最终在2018年将加计扣除比例提升至75%（费用化部分）和175%（资本化部分）。报告基于202家计算机上市公司（剔除2017年净利润为负的公司）进行测算，得出研发费用加计扣除比例上调整体对计算机板块归属母公司股东净利润带来的边际利润弹性为2.6%，中位数为2.4%。

主要观点

政策演变
- 2008年：研发费用可加计扣除，费用化部分50%，资本化部分150%。
- 2013年：覆盖范围扩大，新增社保等支出。
- 2015年：覆盖所有行业，除房地产、烟草等六行业。
- 2017年：科技型中小企业加计扣除比例提高至75%（费用化）和175%（资本化）。
- 2018年：加计扣除比例继续提高，覆盖范围进一步扩大。
影响机制
- 研发支出费用化/净利润越高，实际所得税率越高，加计扣除比例上调对净利润的边际影响越大。
- 研发支出资本化由于需多年摊销，对加计扣除比例上调带来的净利润弹性较小。
测算结果
- 整体法测算，研发费用加计扣除比例上调对计算机板块净利润带来**2.6%**的边际利润弹性。
- 中国软件的研发支出费用化/净利润比例为13.56%，是板块最高，对应的边际利润弹性为51.1%，显著高于其他公司。
投资建议
- 研发费用加计扣除比例上调对计算机板块利润有显著贡献，边际弹性越大的公司受益越大。
- 建议重点关注中国软件、南天信息、科大国创。

关键信息

样本选择：剔除2017年净利润为负的公司，共202家计算机上市公司。
假设条件：
- 所有公司的无形资产摊销年限为10年。
- 研发支出为母公司支出，使用母公司所得税税率。
计算公式：
$$
\text{加计扣除影响绝对额/净利润} = \left[\frac{\text{研发支出费用化} + \frac{\text{研发支出资本化}}{\text{摊销年限}}\right] \times 25% \div \text{净利润}
$$
边际弹性差异：中国软件因研发支出费用化/净利润比例高，其边际弹性最大，而部分公司如天泽信息、神州数码、德赛西威等边际弹性较低，低于2.5%。