20211011-金源期货-螺纹2021年10月报_建材旺季加限产_期价重心上移_13页_1mb

建材旺季与限产影响分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2021年9月钢材市场行情，重点探讨了供给端限产政策对市场的影响，以及需求端建材和热卷消费的变化。文章还展望了四季度钢材市场走势，并指出了相关风险因素。

主要观点

供给端分析

• 限产政策执行严格：9月钢厂限产加码，铁水周均产量为223.6万吨，环比减少4.25万吨，同比减少28.8万吨；螺纹钢周均产量298万吨，同比下降21%。
• 电炉限产被证伪：尽管政策上鼓励电炉炼钢，但实际执行中，电炉限产严格，9月建材产量周均下降，10-11月预计有所缓解。
• 产量空间：若全年产量零增长，四季度螺纹钢周均产量不得超过380万吨，而去年同期为358万吨，因此存在一定的增产空间。

需求端分析

• 建材需求回暖：9月中旬以来，建材成交回升，贸易商气氛明显转好，旺季消费预计持续至10-11月。
• 热卷需求疲软：热卷消费受汽车、家电等行业影响，表现欠佳，表观消费同比略高于过去五年平均水平，但环比下降。
• 终端压力：房地产数据预期一般，对市场形成较大压力；基建投资虽有托底能力，但整体仍呈下降趋势。

关键信息

行情回顾

• 9月市场偏强：钢厂限产和能源双控成为主要驱动力，现货价格走高，钢厂利润偏强。
• 区域价格差异：南方价格偏强，北方开始补涨，但华东地区因天气影响涨幅较小。
• 价差走势：螺纹钢与热卷1-5价差企稳，卷螺差维持偏弱走势。

钢材基本面分析

• 限产影响：限产政策对钢材供给形成压制，但四季度存在增产空间。
• 库存变化：螺纹钢库存逐步去化，热卷库存偏高，主因下游消费不佳。
• 利润情况：螺纹钢利润上涨699元/吨，热卷利润上涨101元/吨，显示市场对螺纹钢的需求支撑较强。

终端需求分析

• 房地产数据：1-8月房地产开发投资同比增长10.9%，销售面积增长15.9%，但新开工面积同比下降3.2%，施工面积同比下降15.58%。
• 基建投资：基建投资继续下降，但水利投资加速，显示出一定的支撑。
• 汽车与家电：汽车产量同比下降19.1%，家电产量虽有增长，但整体对热卷需求影响有限。

进出口情况

• 进口减少：1-8月钢材累计进口946万吨，同比下降22.4%。
• 出口增长：1-8月钢材出口4810万吨，同比增长31.6%。
• 政策影响：取消出口退税和调整进出口关税，旨在促进国内钢铁行业转型升级，对冲限产政策带来的供应下降。

行情展望

• 螺纹钢走势：当前处于建材需求旺季，消费明显回暖，下方支撑偏强，预计未来一个月螺纹钢维持偏强走势。
• 价格重心上移：若终端地产数据配合，螺纹钢价格重心或进一步上移。
• 不确定性因素：地产和基建仍有较大不确定性，需密切关注相关数据变化。
• 操作建议：短线以做多为主，但需警惕环保限产和下游消费的不确定性。

风险点

• 环保限产：多地严格限产，影响钢材供给。
• 下游消费不确定性：房地产和基建需求疲软，对钢价形成压力。

机构信息

• 联系人：王工建

• 电子邮箱：wang.gj@jyqh.com.cn

• 电话：021-68555105

• 全国统一客服电话：400-700-0188

• 总部地址：上海市浦东新区源深路273号

• 上海期货大厦营业部：上海市浦东新区松林路300号

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