20260525-长江期货-贵金属周报_美联储措辞鹰派_价格延续震荡_14页_5mb

长江期货贵金属周报总结

核心内容

本周贵金属市场在美联储货币政策预期偏鹰的背景下，价格延续震荡走势。美黄金和美白银均出现下跌，但整体仍处于调整区间。市场关注美联储政策动向、中美关税调整、中东局势等多重因素对贵金属价格的影响。

主要观点

1. 美联储政策影响

   • 沃什就任美联储主席，4月议息会议纪要显示美联储货币政策预期进一步偏鹰。
   • 美联储理事沃勒发表鹰派讲话，称通胀是未来政策决策的“驱动力”，推动加息预期升温。
   • 美联储维持利率不变，但内部存在较大分歧，部分官员倾向于删除宽松倾向的措辞。

2. 贵金属价格走势

   • 美黄金：截至上周五，报收4511美元/盎司，下跌0.7%，关注上方压力位4670，下方支撑位4400。
   • 美白银：截至上周五，报收75.9美元/盎司，下跌0.5%，关注下方支撑位73，上方压力位80。

3. 市场预期与政策背景

   • 市场已完全定价年底加息一次，但美伊谈判是否达成一致仍具不确定性。
   • 中美达成多项关税调整，但中东谈判仍存变数，对市场情绪产生一定影响。

4. 经济数据与市场表现

   • 美国就业市场具有韧性，但经济数据趋势性走弱，引发市场对美联储独立性和美国财政情况的担忧。
   • 当周初请失业金人数为20.9万，略低于预期，但对贵金属价格影响有限。

5. 库存与持仓变化

   • 黄金库存：Comex库存减少3,331.28千克至891,765.21千克，上期所库存增加996千克至111,669千克。
   • 白银库存：Comex库存减少38,748.50千克至9,762,001.43千克，上期所库存增加88,644千克至986,791千克。
   • 基金持仓：黄金CFTC投机基金净多持仓为148,660手，较上周减少16,514手；白银净多持仓为24,742手，较上周减少2,628手。

6. 市场展望

   • 黄金白银中期价格运行中枢上移，但短期仍处于宽幅震荡状态。
   • 铂钯供应具有刚性，预计价格下方具有支撑。
   • 建议采取区间交易策略，关注价格波动区间内的机会。

关键信息

• 美联储政策：4月会议纪要显示鹰派倾向，部分官员支持加息，市场已完全计入年底加息一次的预期。
• 市场情绪：中东局势、美国经济数据、通胀压力等因素对贵金属价格形成压制。
• 库存变化：Comex黄金库存减少，白银库存也呈现下降趋势，但上期所库存有所增加。
• 基金持仓：黄金和白银的投机基金净多持仓均出现下降，显示市场参与者对贵金属的看涨情绪有所减弱。
• 价格支撑：铂钯供应刚性，预计价格有支撑；金银比处于低位，黄金相对白银更具吸引力。

本周关注重点

• 5月28日：美国4月PCE物价指数年率（20:30公布）。
• 市场动态：美伊谈判进展、美联储政策动向、中美关税调整。
• 宏观经济指标：美国就业市场表现、通胀数据、经济数据趋势。

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附图说明

• 美黄金价格走势：从2025年1月到2026年5月，价格整体呈震荡上升趋势，但近期回调。
• 美白银价格走势：价格呈波动上升趋势，但近期偏弱震荡。
• 美元指数走势：长期波动较大，但近期趋于稳定。
• 欧元兑美元与英镑兑美元汇率走势：汇率波动反映美元走势及市场对美联储政策的反应。
• 十年期TIPS收益率走势：实际利率走势与贵金属价格存在负相关关系。
• Comex黄金与白银库存变化：黄金库存下降，白银库存也有所减少，但上期所库存有所增加。
• 基金持仓变化：黄金和白银的投机基金净多持仓均下降，显示市场情绪偏谨慎。
• 金银比走势：金银比处于低位，黄金相对白银更具吸引力。