20180924-中国银河国际证券-香港证券行业–美元疲弱_是时候重新关注香港证券股_5页_1mb

香港证券行业总结

核心内容

本报告发布于2018年9月24日，主要分析了香港证券行业及部分主要券商的表现，并对市场走势进行了展望。报告指出，美元指数的疲软可能为港股市场带来反弹机会，进而推动香港证券股的上涨。此外，报告还对港交所、海通国际和国泰君安国际三家公司的估值、股价表现及投资评级进行了详细分析。

主要观点

1. 美元疲软利好港股市场

   • 美元指数在过去两周走弱，与恒指存在明显的负相关性。
   • 若美元持续疲软，恒指可能迎来反弹，从而带动港股整体表现。
   • 9月25日和26日的美联储会议可能提供关于12月是否加息的更多线索。

2. 香港券商股值得关注

   • 香港券商股是年初至今表现最弱的行业之一，但部分个股已下跌约40%，存在较大的反弹空间。
   • 市场成交额在上周五达到1,310亿港元，为7月以来最高，显示出市场活跃度的提升。
   • 海通国际和国泰君安国际的股价在当日分别上涨4.7%和6.7%，表现优于市场整体。

3. 估值存在吸引力

   • 海通国际和国泰君安国际的市净率分别为0.62倍和0.99倍，远低于历史平均水平，反映出市场对其估值的悲观。
   • 与港交所相比，这两家券商的跌幅更大，且估值更为低迷，因此更具投资吸引力。

4. 香港券商股优于中资券商股

   • 尽管中资券商股也面临估值压力，但香港券商股更受青睐，因其面临较少的监管不确定性。
   • A股市场的跌停机制增加了中资券商管理融资融券和股权质押贷款风险的难度。
   • A股成交额仍处于较低水平，短期内难以显著改善，这使得中资券商股的前景不如香港券商股。

关键信息

• 股票信息

  公司	股票代号	股价(港元)	目标价(港元)	评级
  港交所	388 HK	229.00	300.4	买入
  海通国际	665 HK	2.87	4.45	买入
  国泰君安国际	1788 HK	1.43	2.65	买入

• 财务指标（2018财年）

  公司	市盈率(倍)	市净率(倍)	平均资产收益率(%)	平均股本回报率(%)
  港交所	31.20	7.29	2.80	23.10
  海通国际	7.22	0.62	1.50	8.40
  国泰君安国际	8.63	0.99	1.70	13.00

• 数据来源

  • 公司资料来源：公司、中国银河国际证券研究部
  • 数据截至：2018年9月2日

• 投资评级说明

  • 买入：股价于12个月内将上升 >20%
  • 沽出：股价于12个月内将下跌 >20%
  • 持有：无明显催化因素，由“买入”降级直至出现明确“买入”信号或再次降级为“卖出”

评级与建议

• 港交所：目标价300.4港元，评级“买入”，认为其股价仍有上升空间。
• 海通国际：目标价4.45港元，评级“买入”，认为其估值已显著偏低。
• 国泰君安国际：目标价2.65港元，评级“买入”，同样认为其估值具备吸引力。

免责声明与利益披露

• 报告不构成任何投资建议，仅反映分析师个人观点。
• 中国银河国际可能持有目标公司财务权益，且部分董事或员工可能与目标公司存在关联。
• 报告中所提及的证券交易可能涉及中国银河国际及其相关伙伴的参与。

版权信息

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