20180924-川财证券-周报（第112期）_反弹开启_关注消费_金融和成长_12页_2mb

川财策略周观点总结

核心内容概述

本周川财证券策略观点指出，A股市场情绪有所改善，在估值低位和基本面支撑下，中期反弹可能开启。政策层面，改革、降费减税等措施持续发力，流动性维持平稳偏宽松，外资持续流入，进一步支撑市场风险偏好。重点推荐方向包括优质成长股和低估值蓝筹股，具体涉及5G、云计算、芯片等高景气度行业以及保险、食品、医药、有色、油服等板块。

主要观点

1. 政策利好推动市场情绪回暖

• 中美贸易摩擦缓和：2000亿美元商品关税落地，缓解市场担忧。
• 改革政策落实：中央深改委强调改革重点在于解决实际问题，推动高质量发展体系建设。
• 减税降费持续推进：国务院要求落实已定政策，稳定社保费征收，促进经济结构优化。
• 外资流入预期增强：9月27日A股或被纳入富时指数，外资有望持续流入。

2. 流动性保持平稳偏宽松

• 央行净投放流动性：9月央行通过逆回购和MLF等方式净投放超6000亿，缓解双节流动性压力。
• 市场利率低位运行：Shibor隔夜、7天、14天利率维持在低位，10年期国债收益率震荡上行。
• 中美利差维持低位：中美10年期国债收益率利差再次跌破70，显示中美货币政策差异较小。

3. 市场情绪与技术面支撑短期反弹

• 个股位置仍低：市场整体处于超卖区域，反弹空间较大。
• 个股强度回升：赚钱效应和涨幅超5%个股占比上升，显示市场活力有所恢复。
• 技术面企稳：上证综指和创业板指出现中期反弹信号，短期维持震荡上行趋势。

4. 行业配置建议

• 绩优成长股：中长期看，优质成长股受益于政策支持和波动率上升，短期关注金融和消费板块。
• 5G、云计算、芯片等新兴行业：受《扩大和升级信息消费三年行动计划》推动，具备高景气度，龙头个股值得关注。
• 低估值蓝筹股：银行、保险、食品、医药、有色、油服等板块估值偏低，受益于政策支持和流动性改善。
• 周期板块：有色金属、油气等受益于保增长政策和美元下跌，短期有上涨动力。

关键信息

• 市场情绪改善：个股强度上升，赚钱效应增强，资金集中度提升。
• 流动性充足：9月央行净投放流动性超6000亿，短期流动性预期平稳。
• 政策推动：改革、降费减税、促进消费等政策持续释放利好信号。
• 行业配置主线：中长期看优质成长股，短期看金融、消费、周期板块。
• 风险提示：包括宏观政策变动、全球黑天鹅事件、数据延时等风险。

行业资金与估值情况

• 资金流入：仅有国防军工、石油石化和建筑板块资金流入，其余板块资金流出。
• 估值分化：多数行业估值处于历史低位，成长股估值偏高，而食品饮料、综合行业市净率低于均值。

风险提示

• 政策风险：宏观政策出现较大变动风险，全球出现新的“黑天鹅”事件风险。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响判断。

附注信息

• 分析师声明：分析师邓利军具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 行业公司评级：基于6个月内证券的绝对收益进行分类，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 重要声明：本报告仅供客户使用，未经许可不得擅自使用或传播，版权归属川财证券研究所。

总结

本周A股市场在政策利好和流动性支撑下情绪有所回暖，短期反弹预期增强。重点配置方向为优质成长股、低估值蓝筹股及受益于政策推动的周期板块。5G、云计算、芯片等新兴行业和金融、消费等传统板块受到重点关注。同时需警惕政策变动、黑天鹅事件和数据延时等风险。