20180924-华泰证券-海外大类资产笔记146期_美元指数是否会持续趋弱__6页_824kb

文档总结：2018年9月24日宏观研究动态点评

核心内容概述

本报告为华泰证券研究所于2018年9月24日发布的宏观研究动态点评，主要分析了美元指数走势、主要股指表现、中美贸易摩擦、OPEC增产讨论及欧元区经济数据等市场动态。报告强调了美联储政策、贸易摩擦及政治因素对市场的影响，并对未来美元指数走势、油价、股市及黄金价格等资产表现作出预测与评估。

主要观点

1. 美元指数走势分析

• 美元指数上周累计下跌0.8%，收于94.2。
• 9月美联储议息会议预计再次加息，但市场已充分预期，因此对美元指数影响有限。
• 11月中期选举将成为美元指数是否继续趋弱的重要观察节点。若特朗普失利，美国经济复苏可能受阻，美元指数或重新转为趋弱。

2. 主要股指表现

• 全球主要股指上周普遍回升，其中日经股指和沪深300指数涨幅分别为+5.9%和+5.2%。
• 美股仍存在继续波动的风险，但当前市场情绪有所修复。

3. 中美贸易摩擦

• 美国自9月24日起对2000亿美元自华进口商品加征10%关税，计划在2019年1月1日提升至25%。
• 中国商务部已启动反制措施，对600亿美元美货分档加征关税。
• 农产品关税影响可能较小，预计对国内CPI影响不超过0.2个百分点。

4. 油价走势与影响因素

• 布伦特油价上周在78-80美元区间震荡，未出现快速上行。
• 美国对伊朗制裁可能促使OPEC及俄罗斯等国增产以填补供应缺口，但实际执行难度较大。
• 基本面因素不支持油价短期快速上涨，因美国原油产能扩张可能加剧市场供给。

5. 欧元区经济表现

• 欧元区9月制造业PMI初值为53.3，创两年新低，显示经济疲软。
• 英国退欧、贸易摩擦及全球需求下降等因素共同导致欧元区经济放缓。
• 欧央行计划在2019年中段开启加息，可能推动欧元区货币收紧。

关键信息

1. 美联储政策预期

• 联邦基金期货隐含的9月加息概率已打满，全年加息三次/四次的概率分别为24%和74%。
• 若美联储调整联邦基金利率中性水平预期，美债10年期收益率中枢可能随之变化。

2. 10年期美债收益率

• 当前美债10年期收益率上行至3.1%附近，表明市场对加息的预期增强。

3. 11月中期选举影响

• 11月中期选举结果将对美元指数走势产生重要影响。
• 若特朗普失利，可能影响美国经济政策的执行力度，进而对美元形成压力。

4. 其他市场动态

• 加拿大与美国就NATA谈判出现波折，加拿大坚持保护奶制品体系。
• 英国首相拒绝欧盟改进版退欧方案，强调爱尔兰海上不设海关边界。
• 日本首相安倍晋三赢得自民党总裁选举，将继续推动“安倍经济学”及政策改革。

风险提示

• 美联储货币政策可能超预期收紧，影响美元及全球资产表现。
• 贸易摩擦升级可能冲击市场风险偏好，加剧资产波动。
• 美股未来仍存在继续波动调整的风险。

数据与图表说明

• 图表1：展示美元指数趋弱，主要股指反弹。
• 图表2：显示9月再度加息已形成一致预期。
• 图表3：对比全球部分股指走势。
• 图表4：美元指数上周小幅回落。
• 图表5：布伦特油价未出现短期快速上行。
• 图表6：黄金价格在年内低位震荡。
• 图表7：美债10年期收益率接近3.1%。
• 图表8：汇总了上周主要经济数据，包括美国、欧元区及英国的PMI、CPI、失业数据等。

总结

本报告从美元指数、主要股指、贸易摩擦、油价走势及欧元区经济等多个维度分析了2018年9月24日前的市场动态。指出美元指数受政治和经济因素影响，短期趋弱，11月中期选举将是关键节点；主要股指因市场预期修复而反弹，但美股仍存在波动风险；中美贸易摩擦持续，对全球经济和市场风险偏好构成压力；油价因基本面因素和政治博弈未能快速上行，而欧元区经济数据疲软，货币政策可能逐步收紧。整体来看，市场在多重因素影响下呈现震荡格局，需密切关注政策变化和地缘政治风险。