20260507-铜冠金源期货-铝产业链月报_供应担忧持续_铝价偏强运行_25页_1mb

钢塑石急 2026年5月7日市场分析总结

核心内容概述

2026年4月，铝行业整体呈现震荡运行态势，受到地缘政治、供需变化及成本因素等多重影响，氧化铝、电解铝和铸造铝市场均出现不同程度的波动。本文从市场分析、宏观环境、供需结构及未来展望等方面对铝行业进行了全面解读。

主要观点与市场分析

氧化铝市场分析

• 短期走势：4月氧化铝期货呈现V型走势，月初受供应预期宽松压制，月中因广西大型企业减产及几内亚出口限制政策传闻，价格反弹至2924元/吨，月末收于2875元/吨，月内涨幅约5.29%。
• 供应端：几内亚出口限制政策及广西企业减产导致阶段性供应收缩，市场预期短期内供应偏紧。但中长期来看，广西新产能将于5-7月集中投产，预计供给压力将加大，中期价格中枢面临下行压力。
• 库存与现货：交易所库存达到历史高位，现货升贴水在月底出现小幅贴水，市场整体偏弱。
• 成本利润：氧化铝成本环比小幅下降，但因矿石供应紧张，成本支撑预期增强。

电解铝市场分析

• 供应端：国内电解铝产量环比增加，但海外供应紧张持续，中东冲突导致部分产能减产，恢复周期较长。LME库存降至近二十年最低，现货升水持续在50美元/吨上方，显示海外供应紧张。
• 库存与现货：国内铝锭社会库存仍处高位，但铝棒库存持续去库，基本面边际好转。LME库存降至36万吨，海外现货紧缺。
• 成本利润：电解铝成本上升，利润维持在较高水平，但受成本高企及需求疲软影响，价格承压。

铸造铝市场分析

• 价格走势：4月铸造铝合金市场震荡走弱，ADC12现货价格小幅下行，市场交投偏淡，预计月内运行在22500-24000元/吨区间。
• 供应端：废铝供应偏紧，国内再生铝产能利用率维持在53.77%，供应端未现断崖式下跌。
• 消费端：下游需求偏弱，订单缩减，库存回升，叠加成本支撑，市场进入供需双收敛阶段。
• 进出口：出口表现较好，但进口持续倒挂，对国内供应形成一定压力。

关键信息汇总

宏观环境

• 海外：美国经济复苏动能减弱，通胀反弹，美联储维持高利率，降息空间有限。欧洲经济陷入滞胀，能源价格飙升加剧通胀压力，欧洲央行警惕通胀二次反弹。
• 国内：经济延续“稳中有进”态势，一季度GDP增长5.0%，政策托底力度加大，财政与货币政策协同发力，消费与基建投资有望持续回暖。

供应与需求

行情展望

• 氧化铝：短期可能小幅反弹，关注2770-2970元/吨区间，但中长期供给压力加大，价格中枢或面临下行。
• 电解铝：海外供应紧张持续，LME库存创二十年新低，现货升水高位，国内库存仍偏高，整体铝价偏强运行，预计月内24000-26000元/吨。
• 铸造铝：地缘风险支撑价格底部，供需双弱格局延续，预计以弱稳震荡为主，月内运行22500-24000元/吨。

风险提示

• 政策风险：美联储政策变动、中东冲突超预期缓和、矿端突发事件。
• 市场风险：海外供应恢复、国内需求疲软、成本波动等。

附录：投资咨询团队信息

• 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509
• 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692
• 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785
• 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号 F031122984，投资咨询号 Z00210404
• 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965
• 赵奕：从业资格证号 F03153902，投资咨询号 Z0023788

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