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文档总结：操作评级分析

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司发布，分析了2026年5月7日原油、沥青、燃料油及低硫燃料油的市场走势与操作评级。报告基于当前国际局势与市场供需变化，对各品种未来走势进行了预判，并给出了相应的投资建议。

各品种分析

原油

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 市场动态：
  • 油价大幅回调。
  • 伊朗承诺保障船只安全通过霍尔木兹海峡，美国称军事行动已结束，但“自由计划”暂停。
  • 俄乌宣布临时停火，OPEC+7国决定6月增产18.8万桶/日。
  • 然而，由于美伊开战，中东地区油田受袭停产与预防性停产，累计原油产量削减已超过千万桶/日。
  • 实际供应恢复需时间，市场仍需关注海峡通行量的恢复情况。

沥青

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 市场动态：
  • 原油大幅回撤，BU（沥青）跟跌幅度有限，符合其抗跌性预期。
  • BU裂解走强，显示其成本支撑。
  • 4月沥青供应处于低位，5月炼厂排产进一步下滑。
  • 样本炼厂出货量同比降幅扩大，山东地区炼厂库存挺价惜售。
  • 西南、华南、华东需求好转，带动社会库存消耗，整体商业库存水平仍偏低。
  • 短期供需双弱，但低供应、低库存对价格形成支撑。

燃料油 & 低硫燃料油

• 操作评级：★★★（三颗星）
• 市场动态：
  • 燃料油随原油低开低走，市场情绪受海峡局势影响。
  • 若霍尔木兹海峡通行真正恢复，积压船货释放将缓解供应压力，市场恐慌降温。
  • 燃料油可能跟随原油持续承压，但需关注谈判可能反复，或仅实现有限通行。
  • 通行初期以出湾为主，即使每日40艘出湾，也需8-12天才能疏散完毕，入湾需待保险费用下降及出湾顺畅后跟进。
  • 长期来看，能源安全诉求提升可能驱动各国补库，叠加季节性旺季，供应偏紧格局仍将持续一段时间。
  • 高硫裂解下方有支撑，低硫方面，若海峡恢复通行，科威特低硫供应将逐步释放，成品油紧张有望缓解，但夏季汽油旺季来临，近月裂解仍有支撑。

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆：一颗星代表偏多/空，趋势驱动明显，但盘面操作性不强。
• ★★☆：两颗星代表持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：三颗星代表趋势更加明晰，当前具备投资机会。
• 白星：代表短期多/空趋势均衡，操作性差，以观望为主。

总体观点

当前市场核心矛盾仍集中于霍尔木兹海峡的通行问题，该问题对原油系品种价格产生显著影响。尽管伊朗与美国达成共识，局势有所缓和，但实际供应恢复仍需时间，市场情绪尚未完全稳定。沥青与燃料油等品种受此影响，短期承压，但低库存与低供应支撑其价格，仍具备一定的投资机会。投资者需密切关注海峡通行恢复进展及全球能源供需变化，合理评估风险与收益。