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沪铜早报总结 - 2026年5月7日

核心内容

2026年5月7日的沪铜早报指出，当前铜市场整体呈现偏多态势，但存在一定的波动风险。市场基本面受到供应端扰动的影响，冶炼企业有所减产，同时废铜政策有所放宽，有助于缓解供应压力。尽管制造业PMI维持在扩张区间，但整体表现偏弱，对铜需求形成一定制约。

主要观点

• 基本面：供应端存在扰动，冶炼企业减产，废铜政策放宽，整体偏多。
• 基差：现货价格为102570，基差为-110，贴水期货，中性。
• 库存：5月6日铜库存减少950吨至397725吨，上期所铜库存较上周减少9348吨至192025吨，偏空。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，空翻多，偏多。
• 预期：铜价在高位震荡，地缘政治扰动仍存，尤其是印尼Grasberg Block Cave矿事件，关注中东局势变化，市场情绪反复。

关键信息

利多因素

• 俄乌及伊美以地缘政治扰动。
• 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件。

利空因素

• 美国全面关税政策反复。
• 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。
• 美联储降息步伐放缓。

供需平衡

• 2025年铜市场处于紧平衡状态，2026年预计小幅短缺。

数据汇总

现货价格与库存

期现价差与加工费

• 期现价差图显示当前价差情况，图中未提供具体数值。
• 加工费回落，表明冶炼企业利润空间受到压缩。

交易所库存

• LME库存与SHFE库存均有所变化，图示显示库存趋势，具体数值需参考图表。

CFTC持仓

• CFTC持仓图显示市场参与者持仓变化，图中未提供具体数据。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

风险提示

• 地缘政治风险依然存在，尤其是印尼Grasberg Block Cave矿事件及中东局势。
• 高铜价可能抑制下游消费，需关注全球经济走势。
• 美联储降息节奏可能影响市场流动性，需持续关注政策动向。

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