> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 稳步抬升 - 铂钯周报 2026/5/7 ## 核心内容 本周铂钯市场整体呈现震荡走势，但受宏观环境和基本面因素影响，价格和持仓均有所变化。整体来看，市场风险偏好有所回暖，铂钯跟随金银价格企稳反弹。此外，铂钯的中长期储备价值在去美元化背景下凸显。 ## 主要观点 - **宏观环境**：美伊地缘紧张局势边际回落，市场风险偏好回暖，铂钯跟随金银价格企稳反弹。美联储年内降息预期未变，但时点延后；全球央行购金热潮延续，尤其是中国央行连续18个月增持，波兰央行购金计划落地，铂钯作为储备资产的价值受到关注。 - **市场表现**： - 广期所铂主力合约上周收盘价为489.55元/克，周跌1.76%。 - 广期所钯主力合约上周收盘价为364.65元/克，周涨1.39%。 - NYMEX铂主力合约上周收盘价为2000.7美元/盎司，周跌1.00%。 - NYMEX钯主力合约上周收盘价为1538.5美元/盎司，周涨2.12%。 - **持仓变动**： - 广期所铂总持仓减少204手至20,810手。 - 广期所钯总持仓减少297手至8,988手。 - NYMEX铂金总持仓减少942手至61,055手。 - NYMEX钯金总持仓增加873手至15,794手。 - 铂金ETF持仓减少2.94万盎司至294.1万盎司，钯金ETF小幅流入。 - **库存变化**： - NYMEX铂金库存减少5406.92盎司至492,298.54盎司。 - NYMEX钯金库存保持不变，为239,652.48盎司。 - **基差与价差**： - 国内铂钯基差有所收窄，PT9995-广期所铂主力为-3.8元/克，钯金现货-广期所钯主力为-5.2元/克。 - 伦敦铂金-NYMEX铂主力价差收窄至-23.7美元/盎司，伦敦钯金-NYMEX钯主力价差收窄至-16.5美元/盎司。 - 铂金与钯金的价差分别为1.3和1.34，较上周有所收窄。 - **基本面分析**： - 2025年铂金市场缺口扩大至33.6吨，预计2026年仍将出现7.5吨的短缺。 - 钯金市场则表现出一定的供应紧张，主要由于投资需求的增加。 - 美国商务部裁定俄罗斯未锻造钯存在高倾销幅度，可能影响市场供需格局。 - 韩国三星物产与印度信实工业签署绿氨购销协议，标志着绿氨作为“新石油”在亚洲氢能贸易圈的初步形成。 ## 关键信息 - **铂金市场**： - 2025年铂金市场缺口扩大至33.6吨，预计2026年仍将出现7.5吨的短缺。 - 铂金ETF持仓量下降，反映市场投资者对铂金的短期兴趣减弱。 - 国内铂金回收端贴水环比下降1至-79元/克，显示回收市场压力增加。 - **钯金市场**： - 2025年钯金市场缺口较之前预测有所变化，但整体仍维持紧张状态。 - 钯金ETF持仓小幅流入，反映市场对钯金的配置增加。 - 国内钯金回收端贴水环比上升4至-47元/克，显示回收市场压力有所缓解。 - **政策与市场动态**： - 南非批准电价上调，可能影响铂族金属的生产成本。 - pH7 Technologies Inc. 扩建金属加工设施，提升铂族金属的回收能力。 - 广期所铂、钯期货合约启动仓单注册，国内现货供应偏宽松，需关注仓单放量节奏。 ## 市场展望 - 铂钯市场在宏观环境改善和基本面支撑下，中长期储备价值凸显。 - 需持续关注地缘政治风险、美联储政策动向及全球央行购金趋势。 - 国内铂钯期货市场随着仓单注册的推进，可能吸引更多投资者关注。 - 供应端的调整与需求端的稳定将对铂钯价格形成一定支撑，但需警惕库存变化带来的市场波动。