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报告摘要

稳步抬升 - 铂钯周报 2026/5/7

核心内容

本周铂钯市场整体呈现震荡走势，但受宏观环境和基本面因素影响，价格和持仓均有所变化。整体来看，市场风险偏好有所回暖，铂钯跟随金银价格企稳反弹。此外，铂钯的中长期储备价值在去美元化背景下凸显。

主要观点

宏观环境：美伊地缘紧张局势边际回落，市场风险偏好回暖，铂钯跟随金银价格企稳反弹。美联储年内降息预期未变，但时点延后；全球央行购金热潮延续，尤其是中国央行连续18个月增持，波兰央行购金计划落地，铂钯作为储备资产的价值受到关注。
市场表现：
- 广期所铂主力合约上周收盘价为489.55元/克，周跌1.76%。
- 广期所钯主力合约上周收盘价为364.65元/克，周涨1.39%。
- NYMEX铂主力合约上周收盘价为2000.7美元/盎司，周跌1.00%。
- NYMEX钯主力合约上周收盘价为1538.5美元/盎司，周涨2.12%。
持仓变动：
- 广期所铂总持仓减少204手至20,810手。
- 广期所钯总持仓减少297手至8,988手。
- NYMEX铂金总持仓减少942手至61,055手。
- NYMEX钯金总持仓增加873手至15,794手。
- 铂金ETF持仓减少2.94万盎司至294.1万盎司，钯金ETF小幅流入。
库存变化：
- NYMEX铂金库存减少5406.92盎司至492,298.54盎司。
- NYMEX钯金库存保持不变，为239,652.48盎司。
基差与价差：
- 国内铂钯基差有所收窄，PT9995-广期所铂主力为-3.8元/克，钯金现货-广期所钯主力为-5.2元/克。
- 伦敦铂金-NYMEX铂主力价差收窄至-23.7美元/盎司，伦敦钯金-NYMEX钯主力价差收窄至-16.5美元/盎司。
- 铂金与钯金的价差分别为1.3和1.34，较上周有所收窄。
基本面分析：
- 2025年铂金市场缺口扩大至33.6吨，预计2026年仍将出现7.5吨的短缺。
- 钯金市场则表现出一定的供应紧张，主要由于投资需求的增加。
- 美国商务部裁定俄罗斯未锻造钯存在高倾销幅度，可能影响市场供需格局。
- 韩国三星物产与印度信实工业签署绿氨购销协议，标志着绿氨作为“新石油”在亚洲氢能贸易圈的初步形成。

关键信息

铂金市场：
- 2025年铂金市场缺口扩大至33.6吨，预计2026年仍将出现7.5吨的短缺。
- 铂金ETF持仓量下降，反映市场投资者对铂金的短期兴趣减弱。
- 国内铂金回收端贴水环比下降1至-79元/克，显示回收市场压力增加。
钯金市场：
- 2025年钯金市场缺口较之前预测有所变化，但整体仍维持紧张状态。
- 钯金ETF持仓小幅流入，反映市场对钯金的配置增加。
- 国内钯金回收端贴水环比上升4至-47元/克，显示回收市场压力有所缓解。
政策与市场动态：
- 南非批准电价上调，可能影响铂族金属的生产成本。
- pH7 Technologies Inc. 扩建金属加工设施，提升铂族金属的回收能力。
- 广期所铂、钯期货合约启动仓单注册，国内现货供应偏宽松，需关注仓单放量节奏。