> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝周报 2026/05/07 总结 ## 核心内容 1. **沪铝走势分析** 自4月16日建议多单止盈后，沪铝开启连跌走势，跌至60日均线支撑位。基本面未发生显著变化，但此前支撑沪铝走强的两大因素已停滞： - 市场交易重心转向，投机资金撤出导致回调幅度显著大于铜锌。 - 伦铝难以突破新高，且国内库存持续累积，铝锭升贴水逐步回落。 2. **近期逻辑变化** - 资金情绪方面，五一前最后两个交易日避险资金开始分批撤退。 - 产业端方面，部分下游接近接货心理价位，海外铝锭Premium企稳回升。 - 基本面方面，海外平衡表缺口扩大，沪铝价格中心上抬，难回前低，库存预期5月中旬后开始去化。 ## 海外铝厂生产动态 ### 伊朗 - **Al-Mahdi Aluminum**：2025年产量15.2万吨，2026年预计15.7万吨。 - **South Aluminium Corporation**：2025年产量24.4万吨，2026年预计24.7万吨。 - **Iran Alumina**：2025年产量3.3万吨，2026年预计3.1万吨。 - **小计**：2025年产量60.5万吨，2026年预计60.7万吨。当前产能完全停产61万吨，压产30-40万吨。 ### 巴林 - **Alba**：3月15日停产1-3号线，合计产能36万吨，4月底停产4号线25万吨，压产5-6号线30-40万吨。当前运行产能50-60万吨，预计2026年底建成，2027年出料爬产。 ### 卡塔尔 - **Qatalum**：3月4日发布停产公告，3月12日暂停后续停产。当前运行产能60%。 ### 沙特阿拉伯 - **MAC**：2025年产量98.6万吨，2026年预计90.8万吨。 ### 阿联酋 - **EGA**：3月底产能完全停产，当前运行产能60%。预计2026Q1开始投产。 ### 中东合计 - **2025年产量**：705.5万吨 - **2026年产量**：706.0万吨 ## 2026年及远期海外电解铝投产时间表 | 投产类型 | 国家 | 铝厂/项目 | 所属集团 | 2025年变动产能 | 2026年净增产能 | 2026年预期净增产量 | 说明 | |----------|------|-----------|----------|----------------|----------------|---------------------|------| | 新建 | 印尼 | KAI | ADM 65%+力勤 22.5%+齐力铝业 12.5% | 7 | 48.00 | 33.25 | 分三期，每期50万吨 | | 新建 | 印尼 | 聚万（韦达贝-小K岛） | 信发 65%+青山 35% | 14.5 | 10.50 | 21.88 | 2026年第三季度开始投产 | | 新建 | 印尼 | 先锋（韦达贝-小K岛） | 信发 65%+青山 35% | 23.00 | 23.00 | 8 | 等待机组暂不爬产 | | 新建 | 印尼 | 泰景（莫罗瓦利-大K岛） | 信发+青山 | 30.00 | 3 | 18 | 一期60万吨，项目进展顺利 | | 复产 | 印度 | Jharsuguda | Vedanta | 5 | - | 1.88 | 分两期，每期50万吨 | | 复产 | 印度 | Balco | Vedanta | 10 | - | 32.48 | 前两期57万吨已运行 | | 新建 | 越南 | 多农 | 陈红泉冶金公司 | - | 15.00 | 3.63 | 分三期，每期15万吨 | | 复产 | 马来西亚 | Samalaju工业园 | 齐力铝业 | 8 | - | 1.00 | 2026年中复产2万吨 | | 复产 | 俄罗斯 | Taishet | 俄铝 | 12.85 | - | 10.83 | 搁置投产计划 | | 复产 | 西班牙 | San Ciprián | 美国铝业 | 6.50 | 9.50 | 12.25 | 2025年4月因大停电搁置，预计年中满产 | | 复产 | 挪威 | Lista | 美国铝业 | - | 3.10 | 2.97 | 2022年因能源成本减产，现电力合同续约成功，已复产 | | 复产 | 新西兰 | Tiwai Point | 力拓 | 13.7 | - | 8.43 | - | | 置换 | 加拿大 | Arvida | 力拓 | - | 16.00 | 8.17 | 置换项目 | ## 海内外供需平衡表 ### 全球原铝实际平衡 - **2021-2025**：供应持续增长，2025年平衡为（2.06）万吨，2026年预计为（93.61）万吨。 - **海外原铝产量**：2026年预计2958万吨，增速-2.39%。 - **中国原铝产量**：2026年预计4520万吨，增速1.12%。 - **总供应**：2026年预计7478万吨，增速0.13%。 - **型材原铝实际消耗量**：2026年预计7572万吨，增速1.36%。 - **平衡**：2026年预计（115.82）万吨。 ### 海外原铝实际平衡 - **总供应**：2026年预计2763万吨，增速-1.51%。 - **型材原铝实际消耗量**：2026年预计2879万吨，增速1.89%。 - **平衡**：2026年预计（115.82）万吨。 ## 内外比价 ### 铝锭premium（美元/吨） - **欧洲**：2026年4月为550美元/吨，预计逐步回升。 - **日本**：2026年4月为350美元/吨，近期有所回落。 - **美国中西部**：2026年4月为2500美元/吨，继续维持高位。 ### 沪伦比值 - 2026年5月6日为6.900，继续走低，内外比价进一步跌落。 ## 下游与库存 ### 下游开工率 - 自2月底3月初开始缓慢回升，后续仍有回暖趋势。 - 包括铝线缆、铝箔、铝型材、铝板带、再生铝合金等，均显示出逐步恢复迹象。 ### 库存情况 - **国内电解铝社会库存**：截至2026年5月4日为148.3万吨，较节前增加3.4万吨。 - **LME铝锭全球库存**：截至本周一出库量为18.5万吨，较节前增加2.9万吨。 - 库存去化拐点预计在5月中旬。 ## 总结 - **沪铝**：近期走势受资金撤退及供需格局影响，建议静待更好的转向信号后逢低分批建仓。 - **海外铝厂**：多国铝厂减产或停产，但部分项目复产预期良好，整体海外供需格局有所调整。 - **内外比价**：沪伦比值继续走低，海外Premium逐步企稳，反映市场对供需变化的预期。 - **库存**：节前去库为下游备货所致，5月中旬后库存有望开始去化。 - **长期供需**：全球原铝供需长期维持紧平衡，短期波动受地缘政治及市场情绪影响。 **数据来源**：爱择咨询，紫金天风期货研究所