20240424-国元国际控股-中广核新能源-01811.HK-业绩稳定增长_提升派息率_5页_430kb

中广核新能源（1811HK）投资分析摘要

报告核心观点：维持“买入”评级，目标价280港元，较当前价格有24%上涨空间。

主要财务数据

• 2023年业绩：
  • 归母净利润268亿美元，同比增长372%，主要因资产减值减少及联营收益改善。
  • 每股股息156港仙，派息率提升至25%（前一年为20%）。
• 估值：
  • 当前股价225港元，2024/2025年PE分别为45/40倍。
  • 目标价280港元，对应24%涨幅。

核心业务表现

• 风电业务：
  • 2023年营业收入702亿美元，同比增长14%，但经营利润下降557%（受开支增加影响）。
  • 风电发电量同比增长106%，权益装机容量增至4438MW。
  • 电价小幅下降至0.56元/千瓦时，利用小时数基本持平。
• 2024年展望：
  • 计划新增风光装机500-1000MW，年底投运。
  • 尽管电价呈下行趋势，光伏组件价格下降有望保持项目收益率稳定，发电量同比增速保持在50%以上。

风险提示

• 新增装机不及预期、补贴回款滞后、电价下调风险。