20220708-华鑫证券-横店东磁-002056.SZ-半年度业绩符合预期_光伏锂电发力见成效_5页_369kb

横店东磁 (002056) 半年度业绩总结

核心内容

横店东磁在2022年上半年实现了归属于上市公司股东的净利润7.65-8.47亿元，同比增长40%-55%。扣除非经常性损益后的净利润为6.22-6.94亿元，同比增长30%-45%。公司二季度净利润同比增长38.68%-67.17%，环比增长9.11%-31.53%，显示出良好的业绩增长趋势。

主要观点

• 业绩增长显著：公司上半年业绩表现良好，主要得益于光伏和锂电业务的快速增长。
• 光伏业务表现突出：公司光伏组件出口欧洲市场占比达70%，2021年组件出货2.4GW，其中70%出口至欧洲。2022年公司新增2.5GW组件产能，预计三季度投产，全年光伏电池出货3-4GW，组件出货5GW。
• 锂电业务快速增长：公司锂电池主要用于电动两轮车、电动工具及便携式储能市场，市场空间广阔。2021年锂电池业务营收达8.72亿元，同比增长86.99%。2022年公司计划新增6GWh产能，预计四季度投产。
• 盈利预测乐观：预测公司2022-2024年归母净利润分别为15.34、18.62、23.24亿元，EPS分别为0.94、1.14、1.43元，当前PE为27.1倍，未来三年PE持续下降，显示估值逐步合理。
• 财务指标稳健：公司资产规模不断扩大，流动资产和非流动资产均呈增长趋势，资产负债率逐年上升但保持可控。经营活动现金流净额逐年增长，显示公司运营能力良好。

关键信息

业绩表现

• 2022年上半年：归母净利润7.65-8.47亿元，同比增长40%-55%；扣非净利润6.22-6.94亿元，同比增长30%-45%。
• 二季度：归母净利润3.99-4.81亿元，同比增长38.68%-67.17%，环比增长9.11%-31.53%。

业务亮点

• 光伏业务：布局欧洲市场多年，2021年组件出货2.4GW，其中70%出口欧洲；2022年新增2.5GW组件产能，预计三季度投产。
• 锂电业务：主要应用于电动两轮车、电动工具及便携式储能，市场增长空间大；2021年锂电池营收8.72亿元，同比增长86.99%；2022年新增6GWh产能，预计四季度投产。

财务预测

财务指标

风险提示

1. 光伏出口盈利受运费影响；
2. 锂电业务需求不及预期；
3. 光伏及锂电池产能投放不及预期；
4. 磁材业务需求不及预期；
5. 大盘系统性风险。

投资建议

分析师傅鸿浩维持“推荐”投资评级，认为公司业绩增长稳定，光伏和锂电业务前景广阔，具备持续增长潜力。

研究团队介绍

• 傅鸿浩：华鑫证券碳中和组组长，电力设备首席分析师，中国科学院工学硕士，具有央企战略与6年新能源研究经验。
• 杜飞：碳中和组成员，理学硕士，3年大宗商品研究经验。

证券投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，推荐评级对应预期个股相对沪深300指数涨幅>15%。
• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，增持对应预期行业明显强于沪深300指数。

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