20260331-光大证券-横店东磁-002056.SZ-_横店东磁_002056.SZ_业绩稳中有增彰显经营韧性_多元化布局保障长期成长_2025年年报点_2页_268kb

横店东磁（002056.SZ）2025年年报总结

核心内容概述

横店东磁于2025年发布年报，整体业绩表现稳健，营业收入同比增长21.7%，达225.86亿元，归母净利润同比增长1.34%，达18.51亿元。尽管第四季度净利润同比大幅下降55.72%，但公司整体展现出较强的经营韧性和长期成长潜力。

主要观点

1. 光伏业务：出货量增长显著，盈利能力保持领先

• 出货量：2025年光伏产品（组件 + 电池）出货量同比增长45.04%，达到24.92GW，位列Infolink全球组件出货排名前十。
• 收入表现：光伏业务营业收入同比增长29.27%，达143.10亿元。
• 盈利能力：尽管毛利率同比下降3.49个百分点至15.25%，但公司仍保持行业领先水平。
• 产能与技术：公司已具备年产23GW电池和21GW组件的生产能力，海外N型产能实现满产满销。TOPCon电池量产效率突破27.75%，高功率组件实现规模化出货。

2. 磁材业务：出货量小幅下滑，结构优化带动盈利提升

• 出货量：2025年磁材出货量同比下降5.91%，至21.83万吨，但仍保持行业第一。
• 收入与利润：磁材业务营业收入同比增长5.03%，达40.04亿元；毛利率同比提升0.82个百分点至28.14%。
• 产品布局：公司从原料端为终端客户提供元器件解决方案，已为新能源汽车、AIDC电源及家电等头部企业规模化推出多款产品。
• 国际化战略：进一步加大海外磁材与器件基地布局，推动产能全球化配置。

3. 锂电业务：聚焦小动力领域，出货量与收入双增长

• 出货量：2025年锂电产品出货量同比增长17.12%，达6.22亿支，带动营业收入同比增长12.69%，达27.22亿元。
• 盈利能力：毛利率同比提升2.72个百分点至15.38%，主要受益于差异化产品和规模效应。
• 市场表现：小圆柱电池出货量在国内保持前三，产能稼动率高，且在电动工具领域取得突破。

关键信息

• 2025年整体业绩：营收225.86亿元（+21.7%），净利润18.51亿元（+1.34%）。
• 第四季度表现：营收50.25亿元（+0.96%），净利润3.99亿元（-55.72%），环比下降7.8%。
• 光伏业务增长驱动：出货量与收入双增长，海外N型产能表现优异，技术突破支撑竞争力。
• 磁材业务稳健发展：虽出货量略有下降，但结构优化与国际化布局提升盈利。
• 锂电业务聚焦细分市场：小动力领域表现突出，小圆柱电池出货量国内前三，产能利用率高。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求波动风险
• 市场竞争加剧风险

总结

横店东磁在2025年展现出良好的经营韧性与多元化布局优势。光伏、磁材和锂电三大业务板块均实现不同程度的增长，其中光伏业务出货量增长显著，锂电业务聚焦小动力领域取得突破。公司通过技术升级、产能扩张和国际化布局，增强了市场竞争力与长期成长能力，为未来业绩增长奠定坚实基础。