20170603-兴业证券-农林牧渔行业周报_板块调整中瞄准低估值_确定性_高增长龙头_18页_1mb

农业板块投资分析报告总结

核心内容

本报告分析了2017年6月3日农业板块的市场表现、行业动态及投资建议。农业板块整体表现弱于大盘，沪深300指数上涨0.17%，而农业板块下跌1.24%，在28个子行业中排名第17。重点推荐低估值、确定性及高增长的农业龙头企业，并建议关注国企改革和新兴行业如宠物医院。

主要观点

• 农业板块整体表现偏弱：受大盘调整和资金配置影响，农业板块整体表现不佳，多数个股下跌。
• 猪价企稳调整：猪价跌破13元/kg后，养殖户情绪趋于谨慎，猪价呈现企稳态势，但终端消费疲软限制反弹空间。
• 鸡价震荡偏弱，苗价低迷：毛鸡价格下跌，鸡苗价格持平，鸡肉销售趋缓，苗价延续低迷。
• 饲料板块受业绩预期带动：饲料销量高增长和经营优化推动部分公司股价走强，如唐人神、海大集团和大北农。
• 种子板块表现强劲：隆平高科和登海种业等种子龙头表现较好，其估值处于历史低位，具备投资价值。
• 行业估值处于低位：农业板块整体市盈率（TTM）为24.63倍，市净率（TTM）为3.33倍，估值普遍处于历史底部。
• 市场机会在反弹中显现：建议投资者把握农业板块超跌后的反弹机会，重点关注低估值龙头和高增长企业。

关键信息

重点公司表现

投资建议

1. 把握超跌反弹机会：农业板块因大盘调整和资金配置出现回调，建议关注基本面优秀的白马龙头。
2. 低估值龙头：隆平高科（29倍）、海大集团（22倍）、大北农（22倍）、生物股份（24倍）估值较低，处于历史底部。
3. 确定性与高增长：
   • 隆平高科：新品系列带动水稻业务增长，耕地开发和土壤修复贡献利润，并购预期可期。
   • 唐人神：饲料销量高增长，四费大幅下降，内生增长强劲，外延扩张潜力大。
   • 海大集团、大北农：后周期力量推动饲料行业加速上行。
4. 新兴行业机会：宠物医院市场空间大、增速快、格局分散，上市公司有望凭借资金和平台优势快速成长，如瑞普生物和禾丰牧业。
5. 国企改革主题：建议关注中粮系，其在国企改革中具有较大机会。

市场动态

• 下周大事：包括股东大会、停牌、复牌及红股上市等事项。
• 畜禽价格变化：猪价下跌，毛鸡价格震荡偏弱，鸡苗价格持平，苗价低迷。
• 农产品价格变化：玉米、小麦价格企稳，大豆价格平稳，豆油、菜油价格下跌，糖价高位震荡，棉花价格高位运行，天然橡胶下跌。
• 存栏数据：母猪存栏止跌，生猪存栏回升，产能恢复预期逐步兑现。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖业造成冲击。
• 价格波动大：农产品和畜禽价格波动可能影响企业盈利。

结论

农业板块整体表现偏弱，但部分龙头企业因低估值、高增长和确定性投资价值而受到推荐。投资者应关注板块反弹机会，优先选择具备较强基本面和成长潜力的公司，如隆平高科、唐人神、海大集团等。同时，新兴行业和国企改革主题也值得关注，以获取更多投资机会。