20230423-华创证券-紫燕食品-603057.SH-2022年报及2023年一季报点评_营收稳健增长_成本红利释放_6页_849kb

紫燕食品（603057）2022年报及2023年一季报点评

核心亮点：

• 2022年营收逆势增长165%（3603亿元），净利润大幅下滑（-323%）受成本压力影响，但2023Q1业绩显著改善，归母净利润同比+603%。

业绩亮点：

• 开店扩张：全年净增535家门店，单店收入同比+31%，计划2023年净增800-1000家。
• 成本改善：进口牛肉及鸡肉价格回落，Q1毛利率回升至187%，净利率达59%，盈利修复趋势明确。
• 低基数效应：Q1高增长受益于低基数，全年业绩弹性可期，预计营收维持中高速增长，利润端受益于成本回落。

投资建议：

• 维持“推荐”评级，目标市值140亿，目标价342元。
• 调整2023-2024年EPS预测至0.92元/1.25元，新增2025年预测为1.52元。
• 建议关注同店恢复及成本优势带来的业绩弹性。

风险提示：

• 复苏不及预期、行业竞争加剧、成本压力超预期等。