20170327-华创证券-有色金属行业周报_钛锆稀土接力钴_不止轮动而是基本面真改善中_17页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年3月有色金属行业的市场行情、政策变化、行业动态及投资建议。整体来看，有色金属板块在当周表现分化，部分小金属如钴、稀土、钛锆等价格上涨，而基本金属如铜、镍则因供给紧张和政策影响出现波动。

主要观点

1. 板块行情回顾

• LME基本金属：涨跌互现，铜下跌约2.1%，镍下跌约3.84%，铝上涨约1.07%。
• 国内金属市场：整体普跌，但部分小金属如钴、稀土、钛锆等上涨。
• 有色金属板块：整体跑输上证、深证和创业板，跌幅约-0.81%。

2. 小金属轮动趋势

• 钴：受益于新能源汽车需求增长，但前期涨幅过大，市场观望情绪浓厚，价格滞涨。
• 镁锭：因汽车轻量化和共享单车的崛起，价格上涨约3.38%。
• 锆和海绵钛：因供给紧张，价格上涨，其中硅酸锆上涨3.19%，海绵钛上涨1.59%。
• 钼：尽管行业仍亏损，但价格持续上涨，距离成本仍有差距，涨幅约0.88%。

3. 行业基本面改善

• 铜：因全球铜矿罢工和供给增速低于需求增速，铜价有望继续走强。
• 铝：受环保限产和供给侧改革影响，铝价上涨预期增强。
• 稀土：受高频收储和打黑政策影响，供需改善，价格上涨，特别是稀土永磁材料。
• 钛锆：因海外矿山关停和国内供给减少，有望迎来类似钴的行情。

4. 重点推荐标的

• 盛和资源：拥有钛锆加工能力，2017年业绩有望超预期。
• 正海磁材：已进入多家新能源车企认证体系，具备EV永磁电机用永磁供货能力。
• 寒锐钴业、白银有色：作为涨幅居前个股，受到市场关注。

关键信息

国内政策影响

• 环保限产：采暖季电解铝限产30%以上，氧化铝限产30%左右，导致铝价上涨。
• 稀土开采：2017年钨矿开采总量控制指标分两批下达，中重稀土资源发现，有助于行业长远发展。
• 供给侧改革：2016年已扩展至电解铝行业，2017年继续推进，限制产能增长。

国际政策与市场影响

• 特朗普政策：废除奥巴马医改承诺未能兑现，市场观望情绪浓厚。
• 英国脱欧：3月29日正式启动，可能对市场造成一定影响。
• 美元指数：因市场对美联储加息预期降温，美元指数跌破100，美元资产泡沫引起关注。

供需格局

• 铜：全球铜矿罢工持续，供给增速低于需求，铜价后势仍强。
• 镍：印尼出口政策预期放宽，导致镍价下跌。
• 铅锌：进入旺季，供不应求，铅价上涨，锌价下跌。
• 硅锰：价格持续上涨，但部分企业仍亏损，开工率偏低。
• 多晶硅：产能持续释放，预计年中将达到25万吨/年。

行业表现与投资建议

本周行情表现

• 板块表现：有色金属板块整体跑输大盘。
• 涨幅领先：稀土板块涨幅最大，其次是黄金和铜板块。
• 跌幅较大：部分个股如*ST东钽、洛阳钼业等出现较大跌幅。

投资评级

• 行业评级：推荐，预计未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：推荐盛和资源、正海磁材、寒锐钴业、白银有色等公司。

潜在机会分析

稀土

• 供需改善：受打黑、收储和环保政策影响，供需改善，价格持续上涨。
• 应用前景：稀土永磁材料在新能源汽车电驱动领域应用广泛，未来需求增长显著。
• 市场潜力：全球高端永磁材料供应有限，仅有5-6家企业具备供应能力，具备高景气周期潜力。

铜

• 供给扰动：智利和印尼铜矿罢工持续，影响全球供给。
• 加工费下降：铜精矿加工费下降，印证供给紧张。
• 未来展望：2017年铜矿山新建项目减少，供给增速有望逆转，铜价走强。

钛锆

• 供给减少：海外矿山关停，国内品位下降，供给紧张。
• 需求增长：新材料和消费领域新应用不断涌现，需求稳定增长。
• 未来预期：2017-2019年供不应求格局形成，有望成为新的投资热点。

铝

• 限产政策：采暖季电解铝限产30%以上，氧化铝限产30%左右。
• 供给侧改革：推动铝价上涨，具有铝土矿、氧化铝、电解铝一体化的企业更受益。

重要公告与事件

• *ST东钽：申请撤销退市风险警示，2016年净利润2,900万元。
• 恒邦股份：发行中期票据和超短融资券，优化债务结构。
• 罗平锌电：股东股权质押变动，影响公司融资能力。
• 明泰铝业：对子公司增资，提升产能。
• 中国铝业：推进贵州轻合金新材料项目，加速产能转移。

行业数据与图表

• 2016年年报：部分公司如湖南黄金、西藏珠峰等业绩大幅增长。
• 2016年业绩快报：多公司业绩增长显著，如天齐锂业、云海金属等。
• 金属价格信息：铜、铝、铅、锌、锡、镍等价格波动，稀土价格持续上涨。
• 个股涨跌幅：寒锐钴业涨幅最高，*ST东钽跌幅最深。

专家与分析师信息

• 分析师李斌：华创证券首席分析师，曾任职于首钢和CRU。
• 分析师团队：包括胡金、华强强、田庆争等，分别来自不同背景。
• 投资评级体系：基于沪深300指数，分为强推、推荐、中性、回避四个等级。

总结

2017年3月，有色金属行业整体表现分化，部分小金属如钴、稀土、钛锆等受益于供需改善和政策支持，价格持续上涨。而基本金属如铜、镍则因供给紧张和政策变化出现波动。分析师认为，稀土和钛锆行业正处于类似钴的行情中，具备较高的投资价值。推荐盛和资源、正海磁材、寒锐钴业等公司，并关注环保政策对行业的影响。