20150518-国金证券-有色金属行业研究周报_黄金大涨_钛锆趋好_11页_760kb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现强于大盘，上涨幅度达6.81%。黄金价格大幅上涨，达到1225美元，涨幅3.64%，而其他基本金属价格则因美元指数回调和经济数据低迷而整体走低。行业长期竞争力评级高于行业均值，市场对有色金属板块的配置逻辑仍以美元指数调整、国内政策与经济回暖预期、成本支撑及风格转换为主。当前对基本金属板块趋于谨慎，更重视新材料产业链和转型逻辑下的投资机会。

主要观点

• 美元指数回调：美元指数因美国经济数据不佳和美联储升息时间延后而下跌，对有色金属价格形成支撑。
• 降息预期兑现：降息虽部分兑现了市场预期，但幅度低于预期，进一步政策真空期可能影响有色金属价格走势。
• 需求恢复不确定性：房地产销售有所改善，但需求恢复的持续性仍需观察，有色实体需求的改善尚未明确。
• 黄金价格向好：美元指数阶段性调整和全球信用货币超发背景下，黄金吸引力上升，价格有望继续上涨。
• 新材料与转型逻辑：重点推荐新材料、业绩增长及转型改革相关的公司，如宁波韵升、豫金刚石、中色股份、闽发铝业、刚泰控股、中钨高新等。
• 金属资源股布局：在流动性宽松及经济季节性回升的背景下，重点布局锌铝、铜镍、小金属、黄金等资源股，如中金岭南、驰宏锌锗、怡球资源等。

关键信息

市场数据（人民币）

价格动态

• 基本金属：整体价格走低，铜小幅上涨，铝、锌、铅、镍跌幅较大。
• 贵金属：黄金价格上涨43美元至1225美元，涨幅3.64%；银价上涨7.17%。
• 小金属：电解钴、海绵钛价格上涨，铬、镓、锰、氧化钼价格回落；海外钛、钒价格上涨，钼、铟、锗锰等价格下跌。
• 稀土：氧化钕、氧化镨钕、氧化钆价格下跌1000元，氧化镨、氧化铕等价格也有所下跌。

本周事件与行业前瞻

• 美元指数：中长期仍有上涨空间，短期内维持调整格局。
• 黄金：价格有望继续上扬，因美元指数阶段性调整和全球信用货币超发。
• 基本金属：短期内因政策真空期和美元指数回调空间有限，对有色金属价格保持谨慎。
• 稀土行业：行业整合方案获批，出口配额取消，政策预期升温，行业库存显著回落，价格持续反弹。
• 镍行业：国内供需偏紧，因菲律宾红土镍矿供应不足，预计镍铁产量将下降。
• 铝行业：铝土矿供应充足，不会出现短缺问题，铝替代铜的步伐放缓。

重点提示

• 钛锆行业：海绵钛价格持续上升，行业盈利状况改善，核级锆相关公司关注度提升。
• 公司表现：重组或诉求较强的公司如精诚铜业、科力远、宏磊股份表现较好，豫金刚石等表现较差。

行业投资建议

• 投资策略：以新材料、业绩增长及转型改革为核心逻辑，关注相关公司如宁波韵升、豫金刚石、中色股份、闽发铝业、刚泰控股、盛达矿业、中钨高新。
• 资源股布局：锌铝、铜镍、小金属、黄金等子行业，重点关注中金岭南、驰宏锌锗、怡球资源、云铝股份、铜陵有色、江西铜业等公司。

风险提示

• 市场对有色金属需求恢复的持续性存在不确定性。
• 美元指数的走势可能对有色金属价格产生较大影响。
• 贵金属价格受美元压制，需关注美元指数变化。

行情动态

• 有色金属板块表现强于大盘，稀土、钨板块涨幅显著，金属新材料、铝铜板块也有所走高。
• 黄金、其他小金属板块表现弱于指数。

市场要闻

1. 六大稀土集团整合方案获批：行业整合进程加快，预计年内实现实质性整合。
2. 稀土开采总量控制指标：2015年指标为10.5万吨，与去年持平。
3. 再生铜铝铅锌工业污染物排放标准发布：新建企业将于2015年7月1日起执行，现有企业于2017年1月1日执行。
4. 铝替代铜步伐放缓：因行业“保守主义倾向”，铝对铜的替代应用受限。
5. 中国不会出现铝土矿供应短缺：预计下半年将首次从西非进口铝土矿。
6. 镍消费增速放缓：欧美因不锈钢生产增长带动镍消费温和增长，印尼镍生铁产量有限。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过20%
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%

• 行业评级：

  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上
  • 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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