20211010-西部证券-化工行业周报_节后化工价格有望继续上行_关注西部化工企业资源优势_51页_2mb

化工行业周报总结（20210927-20211010）

核心内容概述

2021年9月27日至10月10日期间，化工行业整体呈现上涨趋势，尤其在能耗双控政策、动力煤价格上涨以及新能源产业链需求拉动下，部分化工品价格持续走高。西部化工行业指数为120.79，环比上涨2.72%，同比上涨48.99%。分析师认为，化工行情尚未结束，未来价格仍有上涨空间。

主要观点

1. 能耗控制趋严推动化工品价格上涨

• 政策背景：云南、陕西榆林、江苏等地出台更严格的能耗双控政策，导致化工品价格暴涨。
• 趋势判断：2021年上半年能耗目标完成情况为黄灯或红灯的地区将进一步加码政策，叠加冬季缺电缺气，化工品价格有望继续上行。
• 行业表现：西部化工行业指数上涨，反映区域化工企业受益明显。

2. 动力煤价格持续上涨，西部化工企业具备成本优势

• 动力煤价格：截至10月8日，秦皇岛(Q5500)动力煤周均价为1718元/吨，环比上涨113元/吨。
• 新疆资源优势：新疆煤炭价格较低，但需考虑运输成本，仍具备一定成本优势。建议关注在新疆布局的化工企业，如中泰化学、新疆天业、湖北宜化、广汇能源等。

3. 资源化趋势明显，未来5-10年资源端优势将凸显

• 行业趋势：随着碳中和、能耗双控等政策的实施，资源禀赋布局领先的企业将更具竞争优势。
• 重点关注行业：煤化工、盐化工、磷化工等传统行业，以及工业硅、电石等资源属性逐渐增强的行业。
• 推荐标的：具备资源优势的国企及资源型化工企业，有望在新一轮定价中获得溢价。

4. 关注工业硅、电石、纯碱三大景气赛道

• 景气逻辑：工业硅、电石、纯碱价格因供给收紧和需求增长而走强。
• 推荐标的：
  • 工业硅：合盛硅业、新安股份
  • 电石：湖北宜化、中泰化学、新疆天业
  • 纯碱：远兴能源、三友化工、中盐化工

5. 轮胎行业迎来年度布局机会

• 行业背景：短期利空不改长期价值，海外需求及国内政策推动行业复苏。
• 四重收益预期：
  • 原材料限制因素缓解，业绩回暖
  • 资本开支带来年15%-25%增长
  • 海外市场价格暴涨，海运复苏可重新获取利润
  • 国内竞争格局优化，迎来周期底部
• 推荐标的：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、三角轮胎

6. 农化行业受益于通胀预期与政策支持

• 行业趋势：粮价上涨带动复合肥需求和利润提升，行业进入景气周期。
• 推荐标的：
  • 复合肥：新洋丰、云图控股
  • 农药：扬农化工、利尔化学、利民股份

7. 磷化工产业链需求向上传导

• 行业逻辑：随着磷酸铁锂重回主流，磷化工产业链需求向上游传导，磷矿石资源短缺将增强企业竞争优势。
• 推荐标的：云天化、中毅达（拟收购瓮福集团）、兴发集团、川发龙蟒、川恒股份、云图控股、金诚信等。

8. 煤化工、氯碱、化工品价格持续上涨

• 煤化工：宝丰能源、鲁西化工等受益于煤价上涨带来的价差扩大。
• 氯碱：烧碱、纯碱价格持续上涨，电石库存维持低位，成为稀缺资源。
• 化工品：尿素、BOPP、碳酸二甲酯等产品价格涨幅显著。

关键信息汇总

价格涨幅前三

1. 尿素：上涨12.9%
2. BOPP：上涨7.5%
3. 碳酸二甲酯：上涨6.6%

价格跌幅前三

1. 辛醇：下跌16.8%
2. 丁二烯（韩国FOB）：下跌8.2%
3. 正丁醇：下跌7.7%

价差涨幅前三

1. 乙二醇（乙烯法）：价差上涨1729.4%
2. 乙二醇（煤制）：价差上涨267.6%
3. 涤纶FDY：价差上涨253.8%

价差跌幅前三

1. R134a：价差下跌60.6%
2. 丁二烯（外盘）：价差下跌55.9%
3. PTFE：价差下跌54.5%

风险提示

• 安全事故：可能影响化工企业开工率。
• 技术路线快速迭代：可能影响行业竞争格局。
• 环保政策变化：可能对生产造成限制。

行业跟踪重点

轮胎行业

• 市场动态：国内全钢胎开工率下降，乘用车和商用车销量同比下滑。
• 出口机会：美国对东南亚轮胎的双反终裁落地，利好出口。
• 产能扩张：玲珑轮胎、赛轮轮胎等公司正加速海外布局，未来产能增长显著。

农化行业

• 需求支撑：粮价上涨带动复合肥需求，行业利润空间扩大。
• 价格走势：除草剂、杀虫剂、杀菌剂原药价格指数均上涨。
• 草铵膦：价格继续上调，市场供需紧张。

磷化工行业

• 产业链传导：磷矿石资源短缺，磷化工企业受益。
• 需求增长：磷酸铁锂需求增长，推动上游磷化工产品价格上行。

总结

本周期间，化工行业在能耗双控、动力煤价格上涨、新能源产业链需求增长等因素推动下，整体价格持续上行。重点关注具有资源禀赋、成本优势及产能扩张潜力的企业。未来，随着政策进一步收紧和需求端的拉动，化工行业仍具上涨空间，尤其在工业硅、电石、纯碱等赛道。同时，轮胎、农化、磷化工等行业也迎来布局机会，建议关注相关龙头企业及具备资源属性的上市公司。