20211010-国信证券-行业比较专刊_下游消费不及预期_资源品价格加速上涨_28页_2mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月及9月中国及全球主要行业基本面、市场表现以及资源品价格走势，指出下游消费不及预期，中游行业景气结构分化，上游部分资源品价格加速上涨。

主要观点

下游行业表现：整体消费疲软，但部分行业出现回暖迹象。
- 家用电器：零售增速延续下滑，空调销量回升，但冰箱与洗衣机销量增速显著下降。
- 商贸零售：社消零售总额同比增速大幅回落，网上零售额同比增速及网购占比同步回升。
- 食品饮料：白酒价格持续回调，啤酒跌幅收窄，乳制品价格延续上涨。
- 纺织服装：企业营收与利润双双回升，国内棉花价格高位上涨，国内外棉价差震荡攀升。
- 房地产：销售面积与投资增速持续下滑，市场景气度低迷。
- 消费电子：手机出货量同比转负，微型电子计算机产量同比小幅回升。
中游行业表现：新能源车表现突出，航运价格续创新高，但其他细分行业景气度下滑。
- 电子：全球销售额同比增速放缓，亚太区销售额增速回落，半导体或迎来景气拐点。
- 汽车：新能源车销量持续增长，但乘商用车销量持续走弱。
- 交通运输：BDI与SCFI指数持续上涨，但公路及民航客运量同比增速回落，铁路货运量止跌回升。
- 机械重卡：销量增速全线下滑，行业景气度持续下降。
上游行业表现：部分资源品价格加速上涨，但部分商品价格已见顶。
- 钢铁：螺纹钢价格大幅上涨，铁矿石价格持续下跌。
- 煤炭：价格持续攀升，秦皇岛港库存回落，炼焦煤库存回升。
- 有色：价格走势分化，新能源产业链相关金属价格大幅上涨，铝价稳步提升，铜价震荡，铅价下跌，锌价平稳。
- 建材：水泥价格急剧上涨，玻璃价格高位回落。
- 化工：基础化工保持强势，其他化工品价格涨跌不一。
- 原油：价格震荡回升，库存环比小幅下降。
- 农业：猪肉价格加速下跌，鸡肉价格止跌，玉米价格走弱。