20211010-西部证券-非银金融行业周报_持续关注券商财富管理转型进展_16页_798kb

报告摘要

本报告主要分析了非银金融行业的近期动态，重点关注券商财富管理转型及保险行业风险事件对资产端的影响，同时对市场表现和相关公告进行了回顾。

券商财富管理转型持续推进
财富管理仍是券商估值提升的核心逻辑。随着券商三季报的发布，预计财富管理业务占比更高的券商将表现出更高的增速。
国泰君安受让华安基金15%股权
国泰君安拟以不超过18.12亿元的价格受让华安基金15%的股权，持股比例将提升至43%，成为华安基金第一大股东。此举有助于提升公司在权益类产品的竞争力，同时优化收入结构。
券结模式基金推动券商财富管理发展
自2017年底试点以来，券结模式基金数量逐年增长，截至2021年9月30日，新发公募基金中采用券结模式的有80只，规模达1200亿元。券结模式有助于券商与基金公司深度合作，提高佣金和托管费收入。
保险行业风险事件影响有限
华夏幸福的债务化解方案落地，预计中国平安可实现债权减值回拨116亿元。尽管存在风险敞口，但多数上市险企地产相关资产占比不高，影响有限。
平安银保渠道创新带来新增量
平安银行推出“新银保”模式，打造“高素质、高产能、高收入”的财富管理专属队伍，预计未来五年可贡献新业务保费增量94亿元、NBV增量42亿元。
保险板块估值低位，长期增长潜力大
保险板块处于历史低位，人均可支配收入增长和保障意识提升将推动保险需求增长，建议持续关注寿险转型及车险综改影响。

券商方面：
- 国泰君安提升对华安基金的持股比例，增强权益类产品竞争力。
- 华安基金规模和盈利能力稳步提升，截至2021年上半年，非货币理财公募基金月均管理规模2876.13亿元。
- 券结模式基金规模达1200亿元，推动券商佣金和托管费收入增长。
保险方面：
- 华夏幸福债务化解方案落地，预计中国平安可实现债权减值回拨116亿元。
- 保险板块PEV普遍低于1，处于历史低位，长期增长潜力大。
- 平安银行“平安银行家”队伍预计贡献保费和NBV增量。
市场表现：
- 沪深300指数周涨幅为+1.66%。
- 非银指数周涨幅为+0.97%。
- 券商指数周涨幅为-1.7%，保险指数周涨幅为+7.8%。

市场表现：
- 沪深300指数周涨幅+1.66%。
- 非银指数周涨幅+0.97%。
- 券商指数周涨幅-1.7%，保险指数周涨幅+7.8%。
个股表现：
- 券商涨幅前五：国金证券（+4.0%）、东兴证券（+2.1%）、第一创业（+1.8%）、海通证券（+1.6%）、国联证券（+1.2%）。
- 券商跌幅前五：长城证券（-14.9%）、东方证券（-13.4%）、广发证券（-7.5%）、国海证券（-6.6%）、华鑫证券（-5.0%）。
- 保险板块领涨：中国平安（+8.4%）、中国太保（+8.1%）、中国太平（+6.4%）等。