20211025-西部证券-化工行业周报_化工景气指数继续上行_部分产品价格从非理性位置回落_54页_2mb
报告摘要
化工行业周报总结（20211018-20211024）
核心内容
本周化工景气指数为128.07，环比上涨 $+2.08%$，同比上涨 $52.78%$。尽管部分产品如金属硅、PVC和醋酸出现回调，但整体化工行情仍处于上行趋势，主要受能耗双控和冬季缺电缺气影响。预计化工品价格中枢将进一步上行，行情尚未结束。
主要观点
- 化工景气指数持续上行：化工行业整体景气度上升，但部分产品价格因市场恐慌出现回调，预计将回归基本面。
- 西部化工企业资源优势凸显：新疆煤炭价格低，成本优势显著，建议关注中泰化学、新疆天业、湖北宜化、广汇能源等企业。
- 磷化工产业升级：湖北宜化与宁德时代合作，推动磷氟产业链升级，公司具备资源优势和良好的成本控制能力。
- 资源属性化趋势：随着碳中和政策的推进，资源禀赋好的企业将在煤化工、盐化工、磷化工等行业中占据更大优势。
- 轮胎行业迎来布局良机：短期利空不改长期趋势，预计在21Q4-22Q2迎来戴维斯双击，关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等企业。
- 农化行业受益于通胀预期：粮价上涨带动复合肥需求，行业利润空间有望扩大，关注新洋丰、云图控股、扬农化工等企业。
- 磷化工产业链传导：磷酸铁锂需求持续增长，推动产业链向上传导，利好具备磷矿石资源的企业。
关键信息
化工品价格及价差变化
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价格涨幅前10：
- R410a（+76.2%）
- 双氧水（+47.0%）
- 三氯甲烷（+45.2%）
- F141B（+36.4%）
- 二氯甲烷（+21.9%）
- 辛醇（+19.2%）
- VK（+15.3%）
- EVA（+13.9%）
- 生物素（+13.7%）
- 赖氨酸（+12.8%）
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价格跌幅前10：
- 醋酸（-13.0%）
- 甲醇（-10.9%）
- 甲醛（-10.8%）
- 双酚A（-8.6%）
- PVC电石法（-8.0%）
- 聚合MDI（-5.9%）
- PP共聚（-5.5%）
- LDPE膜级（-5.4%）
- PP拉丝（-4.1%）
- 聚合MDI（-4.1%）
主要化工品走势
- R410a：受原料R125供应紧张支撑，价格高位震荡。
- 双氧水：供应偏紧，价格持续上涨。
- 三氯甲烷：供应紧张及成本压力支撑价格上涨。
- 醋酸：价格下跌，库存和开工率上升。
- PVC电石法：价格下滑，受成本和需求影响。
- 磷酸铁锂：价格继续上涨，市场需求增加。
- 黄磷：价格下跌，受供应增加和需求清淡影响。
- 磷酸：价格下跌，市场观望为主。
行业跟踪
轮胎行业
- 行业前景：迎来年度级别的布局机会，预计在21Q4-22Q2迎来戴维斯双击。
- 主要受益因素：
- 原材料、海运、芯片等限制因素缓解。
- 海外市场因供给短缺价格暴涨，有望恢复。
- 国内竞争格局优化，行业进入周期底。
- 重点关注企业：
农化行业
- 行业趋势：受益于粮价上涨，复合肥利润空间有望扩大。
- 主要受益因素：
- 农产品价格进入上行周期，农户种植热情提升。
- 渠道库存处于低位，有利于价格反弹。
- 重点关注企业：
磷化工行业
- 行业趋势：产业链需求向上传导，看好磷酸铁供需错配格局。
- 主要受益因素：
- 磷酸铁锂需求增长，推动产业链上游价格走高。
- 磷矿石资源短缺，政策限制产能扩张，利好具备资源的企业。
- 重点关注企业：
- 川发龙蟒、川恒股份、兴发集团、中毅达（拟收购瓮福集团）、云天化、湖北宜化等。
投资建议
- 关注高弹性标的：如华峰氨纶、合盛硅业、宝丰能源、鲁西化工、卫星石化、龙佰利、三友化工等。
- 关注头部企业：如万华化学、中国米其林玲珑轮胎、华鲁恒升、扬农化工等。
- 关注资源属性化赛道：如工业硅、电石、纯碱等，具备长期景气潜力。
- 关注通胀预期下的机会：如涤纶、粘胶、醋酸等产品，有望受益于价格上涨。
风险提示
- 安全事故影响开工：可能对行业造成短期冲击。
- 技术路线快速迭代：影响产品竞争力和盈利能力。
- 环保政策变化：可能导致生产成本上升或产能受限。
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