> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【广发金工】历史上A股大跌后收益表现统计总结 ## 核心内容 本报告由广发证券金工团队发布，主要分析了A股市场在经历单日大幅下跌后，未来一段时间的收益表现。通过统计历史数据，研究了宽基指数和申万一级行业在大跌后的走势规律。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场表现回顾 - **3月23日市场情况**：A股主要宽基指数均出现较大跌幅，其中万得全A等权指数跌幅达到 $5.14\%$，是跌幅最大的指数。 - **历史数据统计**：自2010年以来，万得全A等权指数共出现47次单日跌幅超过 $5\%$ 的情况。 ### 2. 宽基指数大跌后收益表现 - **未来1日**：收益率中位数为 $0.47\%$，胜率为 $55.32\%$。 - **未来5日**：收益率中位数为 $1.41\%$，胜率为 $63.83\%$。 - **未来10日**：收益率中位数为 $2.52\%$，胜率为 $65.96\%$。 - **未来20日**：收益率中位数为 $3.19\%$，胜率为 $68.09\%$。 - **趋势分析**：随着时间窗口变长，指数大跌后未来收益为正的概率逐渐提高，表明市场存在一定的“反转”趋势。 ### 3. 行业收益差异分析 - **行业分组**：将大跌当日收益率等分为5组（G1至G5），其中G1为跌幅最小，G5为跌幅最大。 - **未来1日表现**：呈现动量效应，即跌幅越小的行业，未来1日表现越好。 - **未来5日、10日、20日表现**：呈现反转效应，即大跌当日跌幅越大的行业，未来表现越好。 ### 4. 3月23日行业跌幅排名 - **跌幅最大的前三个行业**：社会服务（$-6.41\%$）、美容护理（$-6.02\%$）、农林牧渔（$-5.56\%$）。 - **跌幅最小的前三个行业**：煤炭（$0.20\%$）、石油石化（$0.06\%$）、公用事业（$-1.91\%$）。 --- ## 关键信息 - **统计周期**：2010年以来，共统计47次指数单日跌幅超过 $5\%$ 的情况。 - **时间窗口**：分析了未来1日、5日、10日、20日的收益表现。 - **行业分组**：基于大跌当日收益率将行业分为5组，观察不同分组的未来收益表现。 - **结论趋势**：宽基指数在大跌后，未来收益为正的概率逐渐上升；行业层面在短期内呈现动量效应，长期内呈现反转效应。 --- ## 风险提示 1. **模型失效风险**：本报告所用模型基于历史数据统计与量化分析，可能在市场政策或环境变化时失效。 2. **策略风险**：策略基于假设和历史回测，若市场结构或交易行为发生变化，可能导致策略失效，影响收益。 3. **结论局限性**：模型结论可能与其他量化模型存在差异，不能完全准确预测未来市场走势。 --- ## 法律声明 - 本报告内容仅供广发证券客户参考，其他读者需自行评估适当性。 - 投资观点以完整报告为准，内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能随时更改，不另行通知。 - 未经广发证券事先书面许可，不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用。