20210415-光大证券-圣邦股份-300661.SZ-跟踪报告之二_产品品类不断扩张_21Q1业绩高增长_4页_743kb

报告摘要

圣邦股份（300661.SZ）作为中国模拟芯片行业龙头，2020年度及2021年第一季度业绩表现亮眼，公司持续扩张产品品类并实现快速增长。分析师刘凯对该公司保持“买入”评级，认为其在芯片国产替代趋势中具备长期成长潜力。

业绩表现：2020年全年实现营业收入11.97亿元，同比增长50.98%；归母净利润2.89亿元，同比增长64.03%。2021年第一季度预计归母净利润0.64~0.79亿元，同比增长110%~160%，但环比略有下降。
产品布局：公司产品涵盖信号链和电源管理两大领域，共16大类1,600余款在销产品，其中电源管理产品收入占比上升至约70%，受益于消费类大客户突破。
市场应用：公司产品按应用场景分为消费电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器及汽车电子五大类，预计2020年非手机消费类收入占比约40%，通讯设备类约20%，工控、医疗及汽车电子合计约40%。
研发实力：公司高度重视研发投入，2020年Q1-3研发投入超过1.5亿元，占营收比例达17%。研发人员占比超过65%，推动中高端产品不断推出，增强公司竞争力。
战略方向：公司坚持“内生+外延”战略，持续扩展产品线，覆盖广泛市场和客户，单一产品占比通常不超过5%，有助于降低业绩波动风险。
盈利预测：预计2021年和2022年公司收入分别为16.28亿元和21.29亿元，归母净利润分别为3.88亿元和5.09亿元。EPS预计分别为2.48元和3.26元，ROE持续提升，达到23.2%和24.7%。
估值指标：2021年PE为101，PB为23.5，EV/EBITDA为88，估值水平逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。

年份	买入	增持	中性	减持	卖出
说明	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上